被格蘭仕收購的第一年，惠而浦（600983.SH）交出一份并不好看的成績單。

4月21日，惠而浦披露其2021年財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，公司2021年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.31億元，同比下降0.26%。歸屬于上市公司股東的凈虧損5.89億元，虧損同比擴(kuò)大293.41%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損6.68億元，虧損同比擴(kuò)大105.09%。

惠而浦是一家美國百年家電企業(yè)，成立于1911年，于1994年進(jìn)入中國市場。2014年，合肥三洋被惠而浦收購，自此成為中外合資企業(yè)，當(dāng)時(shí)旗下共有三洋、惠而浦、帝都和榮事達(dá)等品牌。

2020年至2021年，廣東佛山企業(yè)格蘭仕完成了對惠而浦中國的收購，斥資約20.48億元，成為其控股股東。此前，格蘭仕曾長期為惠而浦的白色家電做代工。

截至今年一季度，惠而浦最新的股權(quán)分布為：格蘭仕占股57.11%，惠而浦（中國）占股19.9%，合肥國資占股3.34%。

在收購?fù)瓿珊螅荻侄辔辉吖苷堔o，該公司掌舵人更換為梁惠強(qiáng)。梁惠強(qiáng)是格蘭仕創(chuàng)始人梁慶德之孫，他目前任惠而浦總裁及格蘭仕副董事長。在2021年的采訪中，他曾表示自己所有精力均放在惠而浦的管理上。

但從財(cái)務(wù)成績上看，惠而浦已經(jīng)連續(xù)三年?duì)I收下滑，凈虧損擴(kuò)大。對于營收下滑，財(cái)報(bào)解釋稱，2020年受三洋品牌退出影響，原收入占比較高的三洋品牌（日本品牌，惠而浦經(jīng)授權(quán)運(yùn)營）產(chǎn)品于2020年4月徹底退出，加之國內(nèi)市場需求降低以及疫情影響較大的因素所致。2021年在格蘭仕成為實(shí)控人后確定了“惠而浦+帝度”雙品牌戰(zhàn)略，2021年?duì)I業(yè)收入較去年同期基本持平，出口業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長趨勢。

對于凈利潤虧損，惠而浦解釋稱，受外部宏觀不利因素影響，原材料價(jià)格上漲、匯率變動(dòng)、海運(yùn)等物流成本上漲等困難造成公司的毛利率下降，雖然公司外銷收入取得一定增長、運(yùn)營效率的提升帶動(dòng)費(fèi)用減少，但不足以抵消毛利率下降帶來的凈利潤減少。

此外，鑒于公司2019年和2020年連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損，固定資產(chǎn)存在減值跡象，根據(jù)相關(guān)政策規(guī)定，公司對固定資產(chǎn)做了減值準(zhǔn)備的測試并計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備2.56億元，加上基于謹(jǐn)慎性原則計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備1.3億，綜上導(dǎo)致2021年虧損大幅增加。

分產(chǎn)品看，惠而浦2021年洗衣機(jī)收入18.98億元，同比下滑12.15%，毛利率為12.05%，同比減少7.66個(gè)百分點(diǎn)；冰箱收入7.78億元，同比增長22.43%，毛利率為7.41%，同比減少7.84個(gè)百分點(diǎn)；生活電器收入16.71億元，同比基本持平，毛利率為3.71%，同比減少8.58個(gè)百分點(diǎn)；電機(jī)收入3.63億元，同比增長25.04%，毛利率為16.6%，同比增加4.83個(gè)百分點(diǎn)。

分區(qū)域看，惠而浦2021年內(nèi)銷收入10.15億元，同比減少31.26%；外銷收入36.95億元，同比增長12.57%，占到總收入的75%。公司外銷增長較大，但毛利率下滑了9個(gè)百分點(diǎn)至4.87%，遠(yuǎn)低于內(nèi)銷22.67%的毛利率。

這與家電行業(yè)全球趨勢相符。國內(nèi)家電市場增長疲軟，2021年各品類的銷量均有所下滑，而中國家電出口額在2021年突破千億美元，同比增長14.1%，加大力度出口是必然選擇。但2021年外貿(mào)出口困境重重。原材料漲價(jià)、海運(yùn)成本高企，以及發(fā)達(dá)國家的貨幣寬松政策等，均給中國家電企業(yè)帶來更大壓力。

在2021年8月的發(fā)布會(huì)上，梁惠強(qiáng)曾解釋對惠而浦的新策略：聚焦“惠而浦+帝度”雙品牌，前者定位高端，后者面向年輕人群。他的看法是“之前因?yàn)橐恍?zhàn)略上的搖擺，惠而浦在中國的經(jīng)營上走了很多彎路?！币虼嗽谑召?fù)瓿珊螅麑荻值慕M織架構(gòu)、日常管理、業(yè)務(wù)運(yùn)作模式等做出了改革，并且重視研發(fā)，提高了研發(fā)人員的薪資待遇。

他所定下的戰(zhàn)略在財(cái)報(bào)中有所體現(xiàn)。在營收基本與上年持平的情況下，惠而浦的各項(xiàng)費(fèi)用有所減少。2021年，公司銷售費(fèi)用同比減少了34.43%，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少64.32%，管理費(fèi)用同比減少64.32%。不過研發(fā)投入也減少了22.85%，當(dāng)期研發(fā)投入占總收入的2.31%。

從股市表現(xiàn)看，惠而浦截至4月22日收盤報(bào)7.57元/股，當(dāng)日漲0.26%，總市值58億元。去年格蘭仕發(fā)出收購要約時(shí)公司股價(jià)曾達(dá)到高點(diǎn)的12.27元，此后呈現(xiàn)下滑趨勢。

中國已經(jīng)掌握全球家電市場的話語權(quán)，生產(chǎn)、銷售均離不開中國企業(yè)，但國內(nèi)企業(yè)收購國際品牌也有許多失敗案例。格蘭仕在疫情中收購惠而浦，或許爭取到了較有優(yōu)勢的價(jià)格，但未來，如何運(yùn)作好一家消費(fèi)者眼中的“外國牌子”，是格蘭仕面對的重要課題。

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