在社會經(jīng)濟(jì)建設(shè)的過程中，重工業(yè)的發(fā)展帶動了許多地方經(jīng)濟(jì)的衍生與增長，并且深受二級市場與經(jīng)濟(jì)市場看重，但是隨著社會時代的發(fā)展，重工業(yè)行業(yè)逐漸飽和，竟也有了下降趨勢。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，自2021年2月18日開始，重工業(yè)企業(yè)三一重工的股價便從47.33元跌倒16.50元，跌幅超過65%。三一重工股價跌幅波動過大，市場將這一現(xiàn)象定義為周期行業(yè)的弱周期，并且認(rèn)為整個工程機(jī)械行業(yè)內(nèi)均陷入了大幅下跌的泥潭，出現(xiàn)一定的問題。

梁穩(wěn)根與三一重工

1983年，梁穩(wěn)根大學(xué)畢業(yè)后被分配到國營企業(yè)洪源機(jī)械廠，但梁穩(wěn)根不滿足安穩(wěn)的工作，懷抱大夢想的他與幾位伙伴辭去洪源機(jī)械廠的工作開始了創(chuàng)業(yè)之路。

1986年，梁穩(wěn)根下海創(chuàng)辦漣源特種焊接材料廠，1991年將企業(yè)更名為湖南三一集團(tuán)有限公司，同時擔(dān)任董事長。

胸懷鑄造中國的世界名牌的夢想，梁穩(wěn)根對三一集團(tuán)的發(fā)展不說運(yùn)籌帷幄也是精打細(xì)算，在成為以高科技為支柱的國際產(chǎn)業(yè)集團(tuán)后，主導(dǎo)產(chǎn)品有工程機(jī)械、超硬材料、焊接材料、客車、網(wǎng)絡(luò)通信設(shè)備等，而經(jīng)營工程機(jī)械的三一重工到今天也早已上市，成為了湖南民企第一股，中國工程機(jī)械民企第一股，以及中國最大的工程建設(shè)機(jī)械制造企業(yè)之一。

擁有多個頭銜的上市企業(yè)三一重工在行業(yè)賽道內(nèi)享譽(yù)有名，擁有100多項國家技術(shù)專利，不僅在同行業(yè)中產(chǎn)銷量位列前排，公司也將業(yè)務(wù)拓展到土耳其、東歐、非洲、東南亞、南亞、中東、俄羅斯、南美等國家和地區(qū)，業(yè)務(wù)發(fā)展壯大后，三一重工在同行中的地位也愈發(fā)靠前。

業(yè)務(wù)向外延申，同時三一重工的產(chǎn)品品質(zhì)和技術(shù)實力也能讓合作方信服。據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)400米以上的高樓，70%都是由三一混凝土設(shè)備完成施工任務(wù)，500米以上高樓，則全部是由三一的泵送設(shè)備完成泵送施工任務(wù)。在國外，世界第一高樓迪拜塔、歐洲第一高樓俄羅斯大廈、日本第一高樓阿倍野中心等都有三一重工的設(shè)備參與建設(shè)。

除卻高樓建設(shè)，三峽工程、體育會館等有名的工程建設(shè)三一重工也都有參與。參與、著手于各個重大工程事件后，三一重工的名聲更甚，在二級市場也更受重視。

業(yè)務(wù)能力是體現(xiàn)企業(yè)價值的根本因素，而三一集團(tuán)在企業(yè)發(fā)展過程中也并非一蹴而就。2005年6月10日，三一中國通過股權(quán)分置改革方案，成為中國股權(quán)分置改革第一股，也被永久地載入了中國資本市場發(fā)展的史冊。

經(jīng)歷改革，但同時也會引發(fā)質(zhì)疑與壓力，梁穩(wěn)根對改革的看法有兩點(diǎn)，一是解決經(jīng)營動力問題，二是完善資本市場功能。最主要的就是要提高工作動力，讓企業(yè)蓬勃發(fā)展，梁穩(wěn)根也曾用“大豬小豬”比喻——大豬和小豬關(guān)在豬圈里，飼料掛在墻上，大小豬都吃不到；如果大豬不把飼料拱下來，大豬沒吃的，小豬肯定也沒有，改革后的制度安排就是要解決“大豬”拱食的動力問題。

雖然這個比喻被一些媒體和投資者質(zhì)疑，但是在三一重工股改成功后，反而被當(dāng)成市場范本，不僅帶領(lǐng)企業(yè)發(fā)展進(jìn)步，更讓證券市場有了巨大的變化。

企業(yè)發(fā)展走入正軌，企業(yè)創(chuàng)始人也進(jìn)入了垂垂老矣的年紀(jì)，就在2022年1月19日，其官方發(fā)布了企業(yè)關(guān)于公司董事長、副董事長、總裁變動的公告，公司高層的變動再加上近年來公司市值不斷跌落，市場對三一重工有了新的看法。

工程機(jī)械進(jìn)入弱周期

根據(jù)東方財富發(fā)布的股市行情來看，三一重工在3月28日市值為1455億，較于2021年的最高點(diǎn)的4268億元已經(jīng)蒸發(fā)2813億。雖然市值跌落，但是三一重工仍舊是工程機(jī)械行業(yè)中數(shù)一數(shù)二的大企業(yè)，并且梁穩(wěn)根帶領(lǐng)三一集團(tuán)走到世界前端，對于市值動蕩就辭退顯然不合理，只不過工程機(jī)械行業(yè)進(jìn)入弱周期已成定論。

為什么強(qiáng)弱周期理論能夠成為工程機(jī)械行業(yè)走勢的望風(fēng)臺呢？

首先，周期性行業(yè)是指行業(yè)的景氣度與外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境高度正相關(guān)，并呈現(xiàn)周期性循環(huán)的行業(yè)。周期性行業(yè)的特點(diǎn)是產(chǎn)品價格、需求以及產(chǎn)能呈現(xiàn)周期性波動的，行業(yè)景氣度高峰期來臨時產(chǎn)品需求上升，價格大漲，為滿足突然膨脹的需求，產(chǎn)能大幅度擴(kuò)張，而在蕭條期時則剛好相反。

國內(nèi)大多數(shù)人認(rèn)為工程機(jī)械具有周期性，其主要需求體現(xiàn)在基建投資和房地產(chǎn)投機(jī)及工程機(jī)械的更新，有人認(rèn)為一般工程機(jī)械的使用年限是8-12年，距離國內(nèi)上次挖掘機(jī)銷量的變化從2004年開始，到2011年到最高峰，然后一路下滑，2015年跌到谷底，經(jīng)歷了一個近十年的周期。

2015年回升后到2020年已經(jīng)走過了六年的上升期，定格在2021年工程機(jī)械似乎又到達(dá)行業(yè)高峰期的頂點(diǎn)，據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2017年開始到2020年國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)周期性持續(xù)高速發(fā)展，每年都以同比超過10%高速增長。2017年全行業(yè)營收5403億元，2020年全行業(yè)營收7751億元。2021年全行業(yè)營業(yè)收入突破8000億元，同比增長3%左右。

但數(shù)據(jù)截至2021上半年為增長狀態(tài)，2021年下半年已經(jīng)又轉(zhuǎn)為存量市場的趨勢，所以很多人認(rèn)為下個階段就是工程機(jī)械的下跌階段，也就是市場闡述的弱周期。

隨著三一重工市值不斷跌落，市場認(rèn)為弱周期終究還是到來，因此行業(yè)的周期性太強(qiáng)的特點(diǎn)認(rèn)為成為二級市場對這個行業(yè)賽道不看好的根本原因。

事實上，據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會對26家挖掘機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計，2022年1-2月，共銷售挖掘機(jī)40090臺，同比下降16.3%；其中國內(nèi)25330臺，同比下降37.6%。出口14760臺，同比增長101%。數(shù)據(jù)印證下，國內(nèi)市場或許就是弱周期的支撐依據(jù)，但出口數(shù)據(jù)的增長或許可以成為新的轉(zhuǎn)機(jī)。

市場用周期性為工程機(jī)械貼上標(biāo)簽，同時也成為了行業(yè)中不被二級市場看好的最大劣勢，像三一、中聯(lián)、徐工等工程機(jī)械企業(yè)也不得不在行業(yè)中跌宕起伏，況且在工程機(jī)械行業(yè)中，競爭尤為重要，同行之間比拼技術(shù)能力以及產(chǎn)品能力來突顯實力從而在銷量上占領(lǐng)上風(fēng)，但實際而言，對于行業(yè)前五的品牌之間，已經(jīng)有了自己穩(wěn)固的渠道，更重要的或許還是要探究周期性問題是否能夠緩和解決。

尋求下一個增長點(diǎn)

有很多人認(rèn)為，周期性給企業(yè)帶來的是短暫式的下坡路，企業(yè)在強(qiáng)周期拿到的資源是正常企業(yè)的多倍，那么弱周期帶來的或許是行業(yè)的平緩期，能夠給這些工程機(jī)械企業(yè)做技術(shù)更新或者技術(shù)提升的空間。

也有投資者認(rèn)為，周期性行業(yè)投資風(fēng)險過大，一旦企業(yè)或者行業(yè)進(jìn)入弱周期，那么企業(yè)的價值就會不斷貶低，雖然未來會有增長的可能，但是在弱周期中敗亡則會成為投資者最大的風(fēng)險，因此二級市場對周期性行業(yè)的態(tài)度非常謹(jǐn)慎。

在行業(yè)弱周期來臨之際，有了解行業(yè)的人認(rèn)為未來行業(yè)會面臨從存量市場尋求增長、工程機(jī)械行業(yè)數(shù)字化、智能化、綠色節(jié)能化的轉(zhuǎn)型發(fā)展以及數(shù)字化后客戶對產(chǎn)品的新需求三個趨勢。

從上文數(shù)據(jù)可查，工程機(jī)械面臨問題是在國內(nèi)發(fā)展疲軟，但出口需求增長，所以在國內(nèi)行業(yè)進(jìn)入弱周期是或許可以從出口方面深耕發(fā)展以彌補(bǔ)國內(nèi)市場的空缺。

另外，工程機(jī)械行業(yè)環(huán)保、限超政策趨嚴(yán)，臨近標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行日，有望縮短工程機(jī)械的更新周期，成為行業(yè)需求增長的新出路。

新趨勢是未來增長的方向之一，現(xiàn)階段三一重工不僅面臨弱周期的影響，上層管理人員的更迭也會在市場中引發(fā)討論，不過在這些方面而言，探究的不過是企業(yè)未來發(fā)展與將面臨的風(fēng)險問題。

上層管理人員屬于企業(yè)在特定時期的決定，并且三一重工新高層屬于企業(yè)內(nèi)部認(rèn)可后更迭，并沒有太大的爭議，反而對增長問題看重，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，三一重工毛利率較高，從2010年的30.34%增加到2019年的38.6%，提高了8.3%，2017年曾達(dá)到40.6%的高位，，相比傳統(tǒng)混凝土機(jī)械和起重機(jī)械毛利率相對較低，2019年分別為29.8%和24.3%。

高毛利率成為三一重工實現(xiàn)盈利的重要因素，同時也是企業(yè)在面臨弱周期能夠坦然面對的重要手段，相比這些重工大企業(yè)而言，弱周期不一定是風(fēng)險，也可能是在風(fēng)口之前的沉淀，為的是在下一個風(fēng)口期間做出遠(yuǎn)超之前的成績。

總的來說，工程機(jī)械進(jìn)入弱周期階段，雖然有投資者不看好，但是對企業(yè)而言風(fēng)險與機(jī)遇從來并存，或許難面在下坡路上出現(xiàn)銷量困境，但是未來新生仍舊是高峰期。

關(guān)鍵詞： 工程機(jī)械 三一重工