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上井慢慢走向港交所，日料第一股要來了 2022-04-18 11:38:33　　來源：36氪
隨著4月13日上井向港交所遞交IPO招股書，“日料第一股”也即將誕生。
2004年，臺灣人王榮富在上海創(chuàng)立日料放題餐廳上井。所謂放題，類似于自助餐，但與普通自助餐把食物陳列出來不同，日料放題講究即點即做。
隨著中國消費市場的發(fā)展，日料的接受程度不斷提高，上井也逐漸在中國市場扎根，2010年進入東北和西南開啟全國化戰(zhàn)略，2017年被中國飯店協(xié)會評為“中國十佳日料品牌”。
到現(xiàn)在，上井在全國18個城市擁有46家餐廳，其中自營店35家、加盟店11家，成為中國最大的日料放題餐廳集團。
與其他餐飲門類相比，日式放題料理是典型的“慢餐飲”。
上井精致料理講究“極致的用餐體驗”，整套用餐流程比西餐更甚，性子急的人或者趕時間的時候，根本欣賞不來。
公司也特別講究堂食，體驗餐飲文化的現(xiàn)場感。直到近年因為疫情原因，整體營業(yè)時間變少，才在個別餐廳特別開發(fā)了午餐定食外賣服務。
相較于其他餐飲巨頭，上井的發(fā)展也比較慢。開業(yè)6年才選擇走出上海，經(jīng)營15年也只開出了50多家門店，2020年的疫情讓加盟店一年關掉14家，直到現(xiàn)在門店數(shù)量都未能恢復。
畢竟，動輒六七百平，配置的人員也相對較多，導致上井品牌的餐廳現(xiàn)金投資回報周期達到24個月。
同時，因為高端餐飲的定位，上井餐廳在城市內(nèi)的分布非常分散，平均每個城市只有兩三家，影響了整體的運營效率，不利于商業(yè)模式的復制。
但是，這種全方位的“慢運行”，并未影響公司的運營和發(fā)展。
2019年-2021年，自營上井餐廳每天服務的顧客總數(shù)分別為3207人、3278人、3673人，可能是推出了優(yōu)惠策略，顧客人均消費有所下降，分別為305.8元、275.8元、282.7元；餐廳平均每日顧客量分別為107人、99人、108人，餐廳日均銷售額分別為98.02萬元、90.41萬元、103.85萬元。
同店對比，雖然銷售額、翻臺率2020年有所下降，但2021年基本都實現(xiàn)了恢復。
表現(xiàn)到業(yè)績上，2019年-2021年，上井實現(xiàn)收入3.25億元、2.47億元、3.60億元，公司擁有人應占利潤分別為4815.9萬元、1465.0萬元、3106.2萬元。毛利率分別為61.96%、60.76%、57.69%，凈利率從14.82%下降至8.63%。
雖然有所下降，但在疫情的影響下，這一業(yè)績水平，對于走鋼絲的餐飲企業(yè)來說，還是難能可貴。
高端餐飲消費人群固定，價格高昂輾轉(zhuǎn)騰挪的空間比較大，都是其穩(wěn)住基本盤的重要原因。
上井創(chuàng)始人王榮富已年近七旬，公司已經(jīng)在謀劃二代接班。目前，王榮富擔任公司董事長，其子王韋欽出任執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官，王榮富的妹夫王文旭也擔任公司非執(zhí)行董事。
作為典型的家族企業(yè)，王榮富、王韋欽、王文旭，以及王榮富的另一對兒女王皓潔、王承羲，分別持有公司32.15%、12.10%、8.08%、9.78%及9.78%的股份。
在上井謀劃港股上市之際，公司開啟了創(chuàng)立近20年來最大的業(yè)務轉(zhuǎn)型。
今年初，公司在主品牌上井之外，面向年輕顧客推出了面積更小、消費更低的附屬品牌倆倆和牛，突出“實惠好玩”的品牌主張。目前，已經(jīng)在大本營上海開出首店。
老一輩創(chuàng)業(yè)者醉心于日式餐飲的匠人精神，慢火細熬；新一代掌舵人想要謀發(fā)展，便只能跳出預設，猛火爆炒。
2022年-2024年，上井精致料理分別計劃拓展新店6家、8家和9家。新品牌倆倆和牛計劃新開門店13家、23家和23家。其中，倆倆和牛日式燒烤準備每年開5家，倆倆和牛壽喜鍋預計分別拓展8家、18家和18家門店。
這是上井給港股市場交出的投名狀，也是王韋欽準備講給二級市場的新故事：從九毛九到太二酸菜魚創(chuàng)造了餐飲神話，從上井到倆倆和牛的降維戰(zhàn)略能繼續(xù)成功嗎？
上井IPO，是當下餐飲股逆勢上市潮最典型的一個案例。
最近1年來，涮火鍋的撈王、七欣天，做中餐的綠茶、鄉(xiāng)村基，賣小吃的楊國福和譚仔國際，烤披薩的達美樂等，爭相闖關港股IPO。最近，綠茶獲批，敲鐘在即。
資本市場有多熱鬧，消費市場就有多冷清。經(jīng)濟周期疊加疫情影響，近幾年餐飲企業(yè)經(jīng)營壓力倍增，像九毛九（09922.HK）這種還能增長的，當真是鳳毛麟角。
為什么會出現(xiàn)這種溫差？一方面，越是市場低谷，就越意味著恢復正常之后的報復性消費。當年呷哺呷哺就是在非典后一炮打響，從北京輻射全國。所以很多企業(yè)寄希望在這個時候上市，積累資本搶占點位。
另一方面，隨著消費升級的深入推進，中國餐飲行業(yè)也進入了提檔升級的關鍵階段，鄉(xiāng)村基向下、大米先生向上，綠茶做大融合菜品類，上井年輕化轉(zhuǎn)道倆倆和牛，都需要資本助力。
但是，現(xiàn)在的問題是，前面豪賭報復性消費的海底撈（06862.HK）和海倫司，均以失敗告終，火鍋之王因關店止損而陷入巨額虧損。
后備企業(yè)們用同樣的邏輯下注，誰將率先拿到資本市場的入場券，誰又能在接下來的消費市場預期中笑到最后？

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