疫情以來(lái)的兩年，供應(yīng)鏈中斷，航運(yùn)與石油價(jià)格飆升，貨幣寬松，農(nóng)產(chǎn)品物價(jià)上漲，以及消費(fèi)低迷等，輪番沖擊全球與中國(guó)經(jīng)濟(jì)。外部環(huán)境的這些變化，必然反映為上市公司業(yè)績(jī)乃至市值，或擴(kuò)張，或收縮。

在綜合考慮了A股，以及港美股中國(guó)上市公司的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)后，《讀數(shù)一幟》研究發(fā)現(xiàn)，2021年，中國(guó)最賺錢的上市公司頭部格局大致不變，大金融依然雄踞前列，總體利潤(rùn)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張。2021年前十大最賺錢公司凈利潤(rùn)（文中利潤(rùn)均為歸母凈利潤(rùn)）1.85萬(wàn)億元，對(duì)比2020年的1.74萬(wàn)億元，增長(zhǎng)6.4%。

其間也出現(xiàn)了一些非常有意思的變化，比方阿里掉隊(duì)，同時(shí)出現(xiàn)兩只意外的大黑馬——中國(guó)石油以及中遠(yuǎn)?？?，這兩家公司是過(guò)去一段時(shí)間能源價(jià)格上漲以及供應(yīng)鏈緊張的受益者，前者凈利潤(rùn)增速近4倍，后者凈利潤(rùn)增速達(dá)8倍。

進(jìn)一步研究也發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)熱捧的“寧王”、“茅臺(tái)”自始至終并未進(jìn)入前十隊(duì)列，推究起來(lái)，規(guī)模依然是約束因素。

盡管利潤(rùn)規(guī)模在擴(kuò)張，但是在考慮了市場(chǎng)的流動(dòng)性以后，上市公司的市值在過(guò)去兩年間呈現(xiàn)較大的波動(dòng)。表觀層面，2021年前十大最賺錢公司的總市值對(duì)比疫情前的2019年，縮水近2萬(wàn)億人民幣，降幅14%，中國(guó)平安市值幾近腰斬。

下表為2021年十大最賺錢公司盈利以及市值表現(xiàn)。

凈利潤(rùn)規(guī)模更大了，頭部效應(yīng)明顯

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，前十大最賺錢公司凈利潤(rùn)規(guī)模更大了。2021年，包括工商銀行、騰訊在內(nèi)的前十大公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.85萬(wàn)億元，對(duì)比2020年的1.74萬(wàn)億元，增長(zhǎng)6.4%。

從格局來(lái)看，2021年十大最賺錢公司凈利潤(rùn)占全部上市公司盈利的比重為33%。考慮到全部納入統(tǒng)計(jì)范圍的上市公司數(shù)量總計(jì)5787家，這一數(shù)據(jù)實(shí)際說(shuō)明當(dāng)前上市公司賺錢的頭部效應(yīng)極其明顯。不足0.2%的上市公司賺走了超三成的利潤(rùn)。

應(yīng)該承認(rèn)，就上市公司整體來(lái)說(shuō)，這一頭部格局有松動(dòng)跡象。全部5787家上市公司2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.66萬(wàn)億元，對(duì)比2020年的4.76萬(wàn)億增長(zhǎng)18.7%?？紤]到前十大公司2021年的業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?.4%，這意味著前十大公司的頭部效應(yīng)有所弱化。

數(shù)據(jù)也能反映這一點(diǎn)。2021年十大最賺錢公司凈利潤(rùn)占全部上市公司的比重為33%，相比2020年的36.6%，下降了3.6個(gè)百分點(diǎn)。

總體市值規(guī)模收縮，招商銀行仍在擴(kuò)張

與業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)對(duì)比來(lái)看，十大最賺錢公司市值規(guī)?？s水讓人印象深刻。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，十大最賺錢公司的最新市值11.9萬(wàn)億元（截至4月13日），而疫情之前的2019年底，這十大公司總市值為13.8萬(wàn)億元，兩年多時(shí)間市值縮水近2萬(wàn)億元，降幅14%。

導(dǎo)致市值縮水的原因是綜合的，有宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素，也有行業(yè)監(jiān)管的強(qiáng)化。此外，市場(chǎng)流動(dòng)性狀況變化也會(huì)引發(fā)的市值波動(dòng)。全球能源與糧食價(jià)格高企，美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹嚴(yán)重，這將迫使美聯(lián)儲(chǔ)加快加息與縮表步伐，并會(huì)加劇市場(chǎng)流動(dòng)性的緊張。

兩年時(shí)間里面，招商銀行市值穩(wěn)步擴(kuò)張，從2019年底的9400億元增長(zhǎng)24%至1.16萬(wàn)億元。中遠(yuǎn)?？刈鳛檫^(guò)去兩年的市場(chǎng)大黑馬，市值兩年擴(kuò)張近3倍。頭部其余公司市值都有不同程度的下降，中國(guó)平安受挫最大，跌幅45%。

不過(guò)，就市場(chǎng)整體來(lái)說(shuō)，頭部前十公司的市場(chǎng)表現(xiàn)已經(jīng)不錯(cuò)。全部上市公司2021年底總市值約80萬(wàn)億元，相比2019年底的98.4萬(wàn)億元，降幅近20%。

前十沒(méi)有寧茅，騰訊依舊“王者榮耀”

寧王（寧德時(shí)代）、貴州茅臺(tái)顯然是A股市場(chǎng)最耀眼的明星。

截至目前，貴州茅臺(tái)總市值2.2萬(wàn)億元，位居第二，僅次于騰訊。自2020年起超越 “宇宙行”（工商銀行）后，就一直穩(wěn)坐“A股市值一哥”寶座。寧德時(shí)代則以1.1萬(wàn)億元的總市值位居第7，略遜于招商銀行。

貴州茅臺(tái)市值高企的背后，是穩(wěn)定的業(yè)績(jī)與現(xiàn)金流。財(cái)報(bào)顯示，2021年貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1062億元，凈利潤(rùn)524.6億元，過(guò)去十年?duì)I收和凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率均超過(guò)了25%；2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流640億元。歷數(shù)A股公司，無(wú)可匹敵。

寧德時(shí)代同樣表現(xiàn)優(yōu)異。依靠動(dòng)力電池領(lǐng)域全球32.5%、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)52.4%市場(chǎng)份額，寧德時(shí)代2021年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 140 億元 - 165 億元，同比增長(zhǎng) 151% - 196%。乘著碳中和東風(fēng)，寧德時(shí)代良好的成長(zhǎng)性俘獲一眾投資者擁躉。2021年公募三季度報(bào)告披露后，寧德時(shí)代超越貴州茅臺(tái)，成為基金頭號(hào)重倉(cāng)股。

盡管如此，就規(guī)模來(lái)說(shuō)，寧德時(shí)代與貴州茅臺(tái)與十大最賺錢公司還差些意思。即使貴州茅臺(tái)，其525億元的凈利潤(rùn)僅為十大最賺錢公司最末位中遠(yuǎn)?？氐募s60%。寧德時(shí)代預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)僅為工商銀行凈利潤(rùn)的5%。

不得不提的是騰訊。對(duì)比2019年底，騰訊目前的總市值盡管縮水近3000億元，但是騰訊的利潤(rùn)依然快速增長(zhǎng)。2021年，騰訊實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2248億元，對(duì)比2020年增長(zhǎng)41%，是十大賺錢公司里增速最快的公司之一。

阿里掉隊(duì)與黑馬時(shí)代

2021年十大最賺錢公司排行榜，一個(gè)非常典型的事件是阿里巴巴退出了前十隊(duì)列。

作為中國(guó)規(guī)模最大的電子商務(wù)平臺(tái)，過(guò)去兩年阿里巴巴的經(jīng)營(yíng)遇到了不小挑戰(zhàn)。去年僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)654億元（文中阿里巴巴數(shù)據(jù)為經(jīng)調(diào)整的日歷年度數(shù)據(jù)，即1月1日至12月31日），相比2020年1590億元的凈利潤(rùn)大幅下滑59%。這一業(yè)績(jī)僅是阿里巴巴2017年度的盈利水平。

排名的角度，2020年，阿里巴巴憑借1590億元的凈利潤(rùn)位列第六；2021年，其排名已經(jīng)下降至第15名。

糟糕的業(yè)績(jī)，導(dǎo)致了投資者拋售，阿里巴巴的總市值過(guò)去兩年下降了56%，超過(guò)2萬(wàn)億元人民幣市值蒸發(fā)。消息面上可見(jiàn)的是，最近，價(jià)值投資大師芒格已經(jīng)清倉(cāng)了阿里巴巴。

阿里掉隊(duì)之際，兩匹黑馬殺出，分別是中遠(yuǎn)?？匾约爸袊?guó)石油。

在新冠疫情反復(fù)、運(yùn)力供給有限的當(dāng)下，全球物流供應(yīng)鏈持續(xù)受到港口擁堵、集裝箱短缺、內(nèi)陸運(yùn)輸遲滯等復(fù)雜局面的挑戰(zhàn)和沖擊，出現(xiàn)“一箱難求”的緊張局面。供求關(guān)系失衡必然帶來(lái)集裝箱價(jià)格飛漲。

中遠(yuǎn)海控是供應(yīng)鏈緊張的受益者。2021年，中遠(yuǎn)?？厥斋@歷史最佳業(yè)績(jī)，營(yíng)收3337億元，同比增長(zhǎng)94.85%；凈利潤(rùn)893億元，同比2020年增長(zhǎng)8倍之多。2002年至2020年這19年之間，中遠(yuǎn)海控凈利潤(rùn)總和約300億元，這意味著2021年一年賺的錢就相當(dāng)于過(guò)去19年總和的近3倍。

中國(guó)石油則受益于全球能源價(jià)格上漲。去年國(guó)際原油價(jià)格震蕩上行。ICE布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格全年平均為70.7美元/桶，同比上漲69.7%。我國(guó)國(guó)內(nèi)在2021年更是連續(xù)15次上調(diào)油價(jià)。

得益于油價(jià)的上漲，去年“三桶油”的業(yè)績(jī)大爆發(fā)。中國(guó)石油憑借憑借著“三桶油”之首的地位，收獲2.6萬(wàn)億元營(yíng)業(yè)收入，921.7億元的凈利潤(rùn)，成為國(guó)內(nèi)油氣行業(yè)去年的“吸金王”。

工商銀行雄踞榜首，創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)少些顏色

榜單上最賺錢的前10家公司，金融機(jī)構(gòu)占據(jù)6席，包括5家銀行，1家保險(xiǎn)。

“宇宙行”工商銀行，毫無(wú)懸念再度蟬聯(lián)“中國(guó)最賺錢企業(yè)”，凈利潤(rùn)3483億元，日賺近10億元。建設(shè)銀行居榜眼位置，全年凈利潤(rùn)3025.13億元；農(nóng)業(yè)銀行摘得探花，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2411.83億元。中國(guó)銀行、招商銀行分別以2165.59億元、1199.22億元的凈利潤(rùn)，位列第五、六位。

榜單中唯一的險(xiǎn)企是中國(guó)平安。財(cái)報(bào)顯示，2021年中國(guó)平安凈利潤(rùn)1016億元，同比下降29%。權(quán)益與房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷，疫情背景下保險(xiǎn)業(yè)展業(yè)受困等因素，分別從其資產(chǎn)與負(fù)債兩端制約著這家保險(xiǎn)巨頭的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

總括來(lái)看，銀行、保險(xiǎn)以及中國(guó)石油等這些企業(yè)占據(jù)了十大最賺錢公司的7個(gè)席位，某種程度上，這些企業(yè)依然是中國(guó)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的典型代表，而以騰訊為代表的創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)僅占一席， 2020年也僅為兩席。這一事實(shí)也說(shuō)明，當(dāng)前中國(guó)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)規(guī)模與成色不足，在上市公司整體的占比還不夠。

最后簡(jiǎn)單介紹一下《讀數(shù)一幟》十大最賺錢公司的評(píng)價(jià)范圍。本研究范圍涵蓋了A股、以及港美股的幾乎全部中國(guó)上市公司。在統(tǒng)計(jì)過(guò)程中，個(gè)別公司2021年的年度業(yè)績(jī)由于包括審計(jì)報(bào)告簽署等在內(nèi)的多方面原因尚未公布（如融創(chuàng)、恒大等），這些公司沒(méi)有被納入統(tǒng)計(jì)。最后經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)單調(diào)整后，全部納入評(píng)價(jià)范圍的上市公司共計(jì)5787家。另有類似寧德時(shí)代這樣的公司，雖然沒(méi)有公布年度最終數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)過(guò)程中采用其業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)予以替代。

關(guān)鍵詞： 中國(guó)十大