氫能，跑出下一個寧德時代？

沒有最火爆，只有更火爆。新能源剛剛又誕生一只獨角獸。

投資界獨家獲悉，專注于氫燃料電池產(chǎn)業(yè)化的國鴻氫能正開啟新一輪融資，投前估值已達到70億。一位接觸本次融資的知情人透露，本輪融資火爆，頭部VC、產(chǎn)業(yè)資本、地方引導(dǎo)基金都來溝通了。

成立于2015年，國鴻氫能是廣東省佛山與云浮兩市共同打造，并落戶在云浮的產(chǎn)業(yè)幫扶項目。成立當年，該公司參與研發(fā)的首輛氫燃料電池客車正式亮相，還拿到了300輛氫能車訂單；2017年至2020年，國鴻氫能連續(xù)保持四年燃料電池電堆出貨量排名第一。

迄今為止，國鴻氫能身后集結(jié)了一眾VC/PE和產(chǎn)業(yè)資本，累計融資20億元。而誕生于佛山并非偶然——相比制造業(yè)，佛山另一個產(chǎn)業(yè)鮮為人知——氫能。在當?shù)卣拇罅Ψ龀窒?，這里聚集了100多家氫能企業(yè)、科研院所及相關(guān)機構(gòu)，占廣東省總數(shù)約三分之一，“中國氫能看佛山”并非夸張。如今，氫能產(chǎn)業(yè)登上歷史舞臺，VC/PE出手了。

佛山聯(lián)手云浮，締造一只獨角獸，預(yù)計年底IPO

國鴻氫能的創(chuàng)業(yè)故事，要從一個人講起——馬東生。

馬東生是恢復(fù)高考后的第一屆大學生，國鴻氫能的創(chuàng)始人之一。1977年，馬東生進入中南礦冶學院金屬材料專業(yè)學習，畢業(yè)后進入鋼鐵行業(yè)，十余年間從工人一直做到管理層。

一次偶然的機會，他接觸到氫能，并敏銳覺察到這一全球公認的“終極清潔能源”未來將深刻影響燃料電池產(chǎn)業(yè)，開始萌發(fā)了創(chuàng)業(yè)的念頭。

2013年，馬東生開啟了第一次氫能創(chuàng)業(yè)，在江蘇南通成立了碧空氫能——這是一家從事氫燃料電池、系統(tǒng)控制設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的企業(yè)，技術(shù)主要依賴加拿大的巴拉德動力公司。最初，馬東生在技術(shù)專利授權(quán)上“栽了跟頭”，雖然拿到了巴拉德唯一一次“技術(shù)獨家授權(quán)”，但到手的卻是上一代技術(shù)，難以實現(xiàn)車用大功率應(yīng)用。

國外巨頭把持專利，中國企業(yè)被“牽著鼻子走”，這在當時并不少見。馬東生決定南下——帶著市場找技術(shù)。當時正值廣東省政府對口幫扶規(guī)劃出臺，佛山、云浮兩地決定重點發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)，這剛好迎合了馬東生的心意。

2015年5月，馬東生聯(lián)合佛山汽運，共同投資成立廣東鴻運氫能源科技有限公司。次月，該公司就與廣東佛山（云?。┊a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園投資開發(fā)有限公司等攜手，共同投資成立廣東國鴻氫能源科技有限公司（簡稱：國鴻氫能），注冊資本2億元，其中鴻運氫能持股41%，為第一大股東。

公司成立不久，就收到了政府給予的300輛氫能車訂單。這一次，馬東生再次與巴拉德坐在談判桌前，憑借這一筆燃料電池訂單，成功拿下巴拉德最為先進的技術(shù)——9SSL電堆，并獲得巴拉德2萬臺/年的產(chǎn)線建設(shè)技術(shù)支持。不到一年時間，工廠便建成投產(chǎn)。此后，國鴻氫能迅速在云浮、佛山、上海等地拓展市場，其國內(nèi)燃料電池市占率一度超過80%。

從2016年始，國鴻氫能開始攻堅技術(shù)瓶頸，自主開發(fā)燃料電池產(chǎn)品。這一年，電堆技術(shù)研發(fā)帶頭人燕希強、系統(tǒng)技術(shù)研發(fā)帶頭人劉志祥等一批國內(nèi)外高層次氫能燃料電池專家正式加入國鴻氫能，他們中不少人在燃料電池領(lǐng)域從業(yè)經(jīng)驗超20年。其中，劉志祥為四川省千人 計劃特聘專家，曾作為技術(shù)負責人成功研制我國首輛燃料電池機車及世界首列商用燃料電池/超級電容混合動力有軌電車。

加入國鴻氫能前，劉志祥一直在探索燃料電池真正意義上的產(chǎn)業(yè)化。他曾坦言：“我終于看到了這個機會，如果錯失掉，我必定會后悔萬分，我說服了我的妻子，甚至將成都精心裝修的房子賣掉，舉家搬到佛山生活?！?/p>

而成立至今，國鴻氫能在燃料電池領(lǐng)域所向披靡：從建成全球最大規(guī)模的商用燃料電池電堆生產(chǎn)線和系統(tǒng)生產(chǎn)線、率先實現(xiàn)低成本柔性膨脹石墨雙極板批量生產(chǎn)、自主研發(fā)的鴻芯GI電堆及鴻途G110系統(tǒng)，到助力國內(nèi)首批燃料電池客車出口國外、車用電堆產(chǎn)品連續(xù)4年國內(nèi)市場占有率第一。

而融資戰(zhàn)績上更能體現(xiàn)國鴻氫能的火熱程度：2016年9月，國鴻氫能獲得來自中融鼎新、涌鏵投資、上海納米創(chuàng)投等戰(zhàn)略融資；2019年后融資開始爆發(fā)——先是美錦能源1.8億元戰(zhàn)略投資，隨后又獲中車綠脈、華亦投資、誠信創(chuàng)投、粵財創(chuàng)投、中銀粵財、鴻盛豐泰等股權(quán)投資。

2021年4月，國鴻氫能完成一輪融資，投資方出現(xiàn)了國中資本、潤土投資、青島城投集團、中國中車、卓能投資、源騰投資、紅塔創(chuàng)投等身影；同年8月，再獲昇輝科技、招商鼎洪、重慶御隆、水大投資、凱鼎投資等戰(zhàn)略投資；直至今年1月，國鴻氫能獲得北京昌發(fā)展的青睞。投資界獨家獲悉，國鴻氫能至今累計融資約20億元，身后國資、產(chǎn)業(yè)資本和VC/PE機構(gòu)扎堆聚集，隊伍龐大。

自2021年起，國鴻氫能一度傳出計劃科創(chuàng)板上市的消息。就在上月，國鴻氫能宣布完成股份制改革，更名為“廣東國鴻氫能股份有限公司”，正式進入IPO準備階段。投資界獨家獲悉，如今國鴻氫能正在進行新一輪融資，投前估值已達到70億。北京一位接近國鴻氫能的投資人透露，公司預(yù)計在2022第四季度申報港股上市。

為何是佛山？“中國氫能之都”在這里

國鴻氫能的崛起，只是佛山“造氫”的一縷縮影。

飛馳汽車，同樣是誕生于佛山的氫能明星企業(yè)。公司始建于1971年，前身為佛山市飛馳汽車制修廠，2001年更名為佛山市飛馳汽車制造有限公司。2012年飛馳汽車從中小客車、旅游大巴制造換道新能源汽車市場，并以燃料電池汽車為核心產(chǎn)品。

彼時，國內(nèi)電動汽車發(fā)展正如火如荼，燃料電池汽車鮮有人問津。飛馳汽車大力投入燃料電池汽車，一度遭到外界質(zhì)疑。

2015年，廣東省佛山、云浮兩市共推氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，飛馳汽車面臨一個重大機遇，以往不為人關(guān)注的氫燃料電池汽車開始脫穎而出。飛馳團隊赴英國、加拿大學習最新技術(shù)及經(jīng)驗后，成果研制出國內(nèi)首批量產(chǎn)的氫燃料電池城市客車。

2018年，上市公司美錦能源控股飛馳科技，甚至有人將飛馳科技與“卡車界的特斯拉”尼古拉相比，認為飛馳科技有望成為“中國版的尼古拉”?，F(xiàn)如今，飛馳汽車正開展上市前引入戰(zhàn)略投資者等準備工作，有望成為國內(nèi)氫燃料電池汽車第一股。

據(jù)不完全統(tǒng)計，佛山已聚集了100多家氫能企業(yè)、科研院所及相關(guān)機構(gòu)，占廣東省總數(shù)約三分之一，包括國家電投氫能、清能股份、昇輝科技、韻量燃料電池、濟平新能源、康明斯恩澤、氫力氫為、攀業(yè)氫能源等一批企業(yè)紛紛在此落腳。佛山氫能產(chǎn)業(yè)項目計劃投資總額超過400億，全部達產(chǎn)后預(yù)計可形成年產(chǎn)值超千億元的產(chǎn)業(yè)集群。

“起大早趕集”是佛山氫能發(fā)展的長期策略，梳理時間線可見一斑：2010年，佛山開始邁出氫能產(chǎn)業(yè)第一步——佛山與中國科學院大連化學物理研究所合作，國家燃料電池及氫源技術(shù)工程中心華南中心在佛山市丹灶鎮(zhèn)正式揭牌；

2015年，佛山在國內(nèi)率先引進加拿大巴拉德公司9SSL生產(chǎn)線；2018年，《佛山市氫能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2018-2030）》頒布，該市成為國內(nèi)第一批發(fā)布氫能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的城市；2019年，仙湖實驗室落戶南海區(qū)仙湖氫谷，作為佛山市第二家省級實驗室，致力于打造氫能領(lǐng)域國內(nèi)一流、國際領(lǐng)先的戰(zhàn)略科技創(chuàng)新平臺......

從產(chǎn)業(yè)集群成效上看，佛山市目前已形成南海區(qū)“仙湖氫谷”、高明區(qū)“現(xiàn)代氫能電池有軌電車修造基地”、佛山（云浮）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園三大氫能產(chǎn)業(yè)基地，一條涵蓋富氫材料及制氫設(shè)備研制，制氫、加氫，氫燃料電池及系統(tǒng)總成，核心部件及整車生產(chǎn)等在內(nèi)的完備產(chǎn)業(yè)鏈條逐漸成型。

今年1月，佛山南海氫能產(chǎn)業(yè)還迎來“國家隊”：國家電投華南氫能產(chǎn)業(yè)基地項目合作協(xié)議簽訂儀式在南海區(qū)舉行，佛山市南海區(qū)人民政府與國家電投集團氫能科技發(fā)展有限公司計劃總投資約100億元，建設(shè)國家電投集團膜材料、碳紙華南地區(qū)唯一的氫能產(chǎn)業(yè)基地。

在應(yīng)用落地成果上，用投資人的話來說，“廣東領(lǐng)跑全國，佛山領(lǐng)跑廣東”。作為首批國家燃料電池汽車示范運用廣東城市群的“領(lǐng)頭羊”，佛山市已建成并運營加氫站15座，氫能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)跑全國；開通氫能源公交線路28條，投運氫燃料電池汽車近1400輛，氫能終端應(yīng)用推廣規(guī)模全國最大；此外，世界首條商業(yè)運營氫能源有軌電車也已在佛山市高明區(qū)上線運行。

而佛山也圍繞氫能產(chǎn)業(yè)配套了創(chuàng)投基金。就在上月，佛山市南海區(qū)千燈湖創(chuàng)投特色小鎮(zhèn)基金規(guī)模正式突破1500億元，新增10支重點基金簽約入駐，10家機構(gòu)簽約成為第五期南海區(qū)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金擬合作機構(gòu)。其中，粵民投計劃在南海設(shè)立專注于氫能，同時涵蓋新能源產(chǎn)業(yè)的母基金，中銀粵財將重點圍繞南海區(qū)已形成領(lǐng)先優(yōu)勢的氫能產(chǎn)業(yè)進行投資布局.....昔日的功夫之鄉(xiāng)正忙著彎道超車，工業(yè)實力雄厚的佛山正在邁向“中國氫能之都”。

VC/PE掃貨氫能，跑出下一個寧德時代？

放眼VC/PE圈，今年似乎無人不投新能源。氫能，火了。

回想2021年，投能源的VC/PE可能還重心放在新能源汽車和動力電池。然而到了下半年，投資人開始把目光聚焦到了氫能。作為目前已知最清潔的能源，氫能是一種清潔低碳、熱值高、來源多樣、儲運靈活的綠色能源，一度被譽為21世紀的終極能源，將在我國實現(xiàn)“雙碳”目標過程中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

鼓勵政策已經(jīng)來了。不久前，國家發(fā)改委和國家能源局聯(lián)合印發(fā)《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃（2021-2035年）》。《規(guī)劃》指出，“鼓勵產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等按照市場化原則支持氫能創(chuàng)新型企業(yè)，促進科技成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化；支持符合條件的氫能企業(yè)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等注冊上市融資?！?/strong>

清晰的退出渠道，激發(fā)了VC/PE入場氫能的熱情。一時之間，從上游的電解水制氫，到下游的氫燃料電池等領(lǐng)域，從一線城市到偏遠縣城，都出現(xiàn)了投資人的身影，寶瀛氣體、驥翀氫能、重塑科技、捷氫科技、氫晨新能源等創(chuàng)業(yè)公司完成了融資。

估值漲幅超乎想象。譬如，主攻國產(chǎn)氫燃料電池電堆的驥翀氫能，今年1月官宣了數(shù)億元A輪融資，估值三年內(nèi)翻了20多倍。投資界獲悉，驥翀氫能下一輪融資工作還未正式開始，國內(nèi)頭部VC機構(gòu)已經(jīng)主動溝通，開始了盡調(diào)工作。

上海交大孵化的氫晨新能源，同樣備受VC/PE關(guān)注。自2017年成立起，氫晨新能源一直低調(diào)研發(fā)技術(shù)，用了3年時間開始在業(yè)內(nèi)嶄露頭角。2020年，公司獲得了A輪戰(zhàn)略投資。A輪融資過程后，每周都會有多家投資機構(gòu)前來拜訪，當中既有產(chǎn)業(yè)基金也有知名VC機構(gòu)，IDG資本便是其中之一。2021年，氫晨新能源完成了A+輪投資，融資超2.5億元，由IDG資本、臨港智兆、北京京能、自貿(mào)股權(quán)基金等共同領(lǐng)投。

還有深耕燃料電池技術(shù)的重塑科技、上汽集團旗下主攻氫燃料電池的捷氫科技……這一批明星公司都在陸續(xù)開啟新一輪融資，估值均是數(shù)十億左右。

近日，上海一家早期投資機構(gòu)在ZOOM上舉辦了一個小型的氫能項目路演，活動高峰時，在線觀看人數(shù)達到了1200人?！盎顒咏Y(jié)束后，每個項目都有5、6個投資方主動來對接?！痹摶顒迂撠熑烁嬖V投資界。

參與其中的投資人有著一個清晰的投資邏輯?！皻淠苄袠I(yè)整體還處于早期階段，還未跑出真正的巨頭企業(yè)。更重要的是，這個市場足夠大，我們花不了多少錢便可以賭一個大的機會。”一家關(guān)注新能源的投資人章啟（化名）如是說道。

當然，還有一些投資人處于觀望?！艾F(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)鏈很多技術(shù)尚不成熟，比如液態(tài)氫儲運，IV型儲氫瓶，大型加氫站、電堆成本等等。并且，市場端對政策補貼的依賴性較強，我們對氫能投資還持有保留態(tài)度。”北京一位硬科技投資人坦言。

理論上，氫能行業(yè)將是一條巨大想象力巨大的萬億賽道。根據(jù)中國氫能聯(lián)盟的預(yù)計，2020年至2025年間，中國氫能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達1萬億元，2026年至2035年產(chǎn)值達到5萬億元。大多數(shù)投資人已經(jīng)達成共識：氫能風口已至，機不可失。

當下，氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展勢頭將與當年的光伏和風電非常相似，也有可能會經(jīng)歷一地雞毛的低谷時期。但在一位新能源投資人看來，氫能很可能復(fù)制中國在光伏、鋰電上的成就，孕育幾個百億獨角獸、千億上市公司也不難。

寧德時代憑借著一塊小小電池，坐擁高達萬億市值。氫能賽道，有望跑出下一個萬億市值的“寧王”嗎？