4月7日，股神巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司一份披露的文件顯示，4月4日至4月6日期間，巴菲特以3.99億美元的總價(jià)買(mǎi)入惠普公司（HPQ.US）股票1113.36萬(wàn)股，加上此前持有的惠普公司股份1.10億股，本周買(mǎi)入后，伯克希爾共持有近1.21億股，相當(dāng)于惠普公司股份的11.4%，價(jià)值約42億美元。受此消息影響，惠普公司股價(jià)當(dāng)日盤(pán)后大漲近10%。

買(mǎi)入惠普股票是繼今年以來(lái)，巴菲特116億美元收購(gòu)保險(xiǎn)公司Alleghan，以及購(gòu)入價(jià)值超過(guò)72億美元的西方石油股票后的又一大額交易。

巴菲特的持倉(cāng)與收益

根據(jù)巴菲特2022年致股東一封信的新數(shù)據(jù)，2021年伯克希爾每股市值的增幅是29.6%，標(biāo)普500指數(shù)的增幅是28.7%，伯克希爾跑贏了標(biāo)普500指數(shù)0.9個(gè)百分點(diǎn)。也就是在市場(chǎng)震蕩的2021年，巴菲特仍取得了跑贏大盤(pán)的成績(jī)。

巴菲特2021年致股東的信中還公布了截至2021年12月31日持倉(cāng)市值最大的10只股票，分別為蘋(píng)果（AAPL.US）、美國(guó)銀行（BAC.US）、美國(guó)運(yùn)通（AXP.US）、可口可樂(lè)（KO.US）、穆迪公司（MCO.US）、威瑞森電信（VZ.US）、美國(guó)合眾銀行（USB.US）、比亞迪（01211.HK）、雪佛龍（CVX.US）、紐約梅隆銀行（BK.US）。其中，蘋(píng)果公司讓巴菲特賺得滿(mǎn)盆滿(mǎn)缽，2021年伯克希爾累計(jì)持有9.08億蘋(píng)果股票，持股比例5.6%，持股價(jià)值1612億美元，減去2020年的累計(jì)投入，大賺超千億美元。

在股神巴菲特的投資理念中有一個(gè)很重要的點(diǎn)，關(guān)注公司的內(nèi)在價(jià)值，同時(shí)在股票降價(jià)出售時(shí)購(gòu)買(mǎi)，并長(zhǎng)期擁有，注重企業(yè)長(zhǎng)期表現(xiàn)。巴菲特在重倉(cāng)企業(yè)中獲得的收益，不斷印證了他的觀(guān)點(diǎn)，那么惠普公司在巴菲特眼里又有什么吸引力呢？

拆分后的惠普公司重振旗鼓

惠普曾經(jīng)是全球最大的個(gè)人計(jì)算機(jī)制造商，但隨著PC業(yè)務(wù)陷入泥潭，惠普在2015年11月1日拆分成兩家獨(dú)立上市公司，分別是惠普公司（HP）和惠普企業(yè)（HPE）。其中惠普主要經(jīng)營(yíng)個(gè)人電腦和打印機(jī)業(yè)務(wù)，惠普企業(yè)則經(jīng)營(yíng)云計(jì)算、服務(wù)、軟件和基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)。

當(dāng)時(shí)惠普首席執(zhí)行官梅格·惠特曼（Meg Whitman）決定拆分惠普時(shí)提到，分拆是理性的做法，這樣更有助于幫助惠普重回輝煌，或許這兩家公司在拆分之后，可以專(zhuān)注于各自的優(yōu)勢(shì)，主攻對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)，以改變當(dāng)時(shí)惠普一蹶不振的狀況。

拆分之后的惠普企業(yè)持續(xù)縮減其投資組合的規(guī)模，采取一系列措施將部分業(yè)務(wù)關(guān)閉或出售。從近幾年惠普企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年，惠普企業(yè)的總收入為277.8億美元，同比微增2.97%，收入規(guī)模與2016年的501.2億美元已經(jīng)大相徑庭。

與惠普企業(yè)不同，拆分后的惠普公司營(yíng)收增長(zhǎng)和盈利水平逐漸改善，PC業(yè)務(wù)正在重振旗鼓。2021年，惠普公司實(shí)現(xiàn)總收入634.9億美元，同比增長(zhǎng)12.1%，營(yíng)收創(chuàng)新高主要是由于PC業(yè)務(wù)（歸入個(gè)人系統(tǒng)業(yè)務(wù)）的高增長(zhǎng)，其中消費(fèi)者PC收入增長(zhǎng)19.9%，筆記本電腦的凈收入增長(zhǎng)了18.5%?；萜展?021年的高增長(zhǎng)受益于疫情爆發(fā)帶來(lái)的在家工作，遠(yuǎn)程學(xué)習(xí)和游戲推動(dòng)的強(qiáng)勁需求。PC端的發(fā)力也使得惠普在PC市場(chǎng)的占有率回升。

收入的提高也帶動(dòng)了惠普公司2021年凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，公司2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)65億美元，同比大增128.7%；此外，公司整體毛利率也提升至21%；盈利能力增強(qiáng)。

雖然惠普的PC端增量喜人，公司的另一支柱業(yè)務(wù)，打印機(jī)業(yè)務(wù)（歸入印刷系統(tǒng)業(yè)務(wù)）卻隨著打印機(jī)市場(chǎng)的逐漸飽和，增長(zhǎng)盡顯疲態(tài)。但惠普在2021財(cái)年的年報(bào)中仍給出較為樂(lè)觀(guān)的前景，惠普公司預(yù)計(jì)2022年個(gè)人系統(tǒng)和印刷系統(tǒng)的需求將繼續(xù)增長(zhǎng)。

從惠普公司的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，惠普公司在疫情期間運(yùn)轉(zhuǎn)良好，股價(jià)也一改往日震蕩下跌的頹勢(shì)，股價(jià)從2020年下半年開(kāi)始走強(qiáng)，年漲幅超100%，2021年一季度后短暫回調(diào)。但即便惠普的股價(jià)在疫情期間水漲船高，但卻仍有上行空間。

根據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)，截至4月7日，惠普公司股票的遠(yuǎn)期市盈率僅9.22倍，遠(yuǎn)低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)約18.2倍的遠(yuǎn)期市盈率。同時(shí)低于個(gè)人電腦領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蘋(píng)果的遠(yuǎn)期市盈率26.81倍；打印領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手施樂(lè)公司的遠(yuǎn)期市盈率約12倍?；萜展善钡男?xún)r(jià)比凸顯。

巴菲特重新押注PC賽道，雖然惠普被調(diào)侃為“過(guò)氣的巨頭”，但憑借前期的積淀和后期的持續(xù)投入，惠普公司在PC端的份額依舊靠前且有回升的趨勢(shì)。疫情的爆發(fā)像是給惠普的PC業(yè)務(wù)打了雞血，2021年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，盈利能力大幅提升。或許是考慮到惠普老牌企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，以及PC業(yè)務(wù)重新燃起的潛力，和行業(yè)對(duì)比下存在一定的股價(jià)低估，巴菲特此時(shí)購(gòu)入惠普的股票，低成本高性?xún)r(jià)比凸顯。

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