經(jīng)歷了高歌猛進(jìn)的一年后，接下來(lái)，小鵬汽車(chē)希望提升毛利率，何小鵬首次提出毛利率25%的中長(zhǎng)期目標(biāo)。

造車(chē)新勢(shì)力中的銷(xiāo)量冠軍、虧損之王，這是2021年的小鵬汽車(chē)。

2021年，在“蔚小理”三家中，小鵬汽車(chē)全年累計(jì)交付98155輛，同比增長(zhǎng)360%，高于蔚來(lái)的91429輛和理想的90491輛，成為新勢(shì)力銷(xiāo)冠。

車(chē)賣(mài)得多，收入也多，但同時(shí)，虧損也進(jìn)一步擴(kuò)大，小鵬汽車(chē)為2021年三家中凈虧損額最高的一家。

3月28日，小鵬汽車(chē)發(fā)布了2021年四季度及全年財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，小鵬汽車(chē)全年?duì)I收209.9億元，同比增長(zhǎng)259.1%；凈虧損48.6億元，同比擴(kuò)大78%。其中，四季度營(yíng)收85.6億元，同比增長(zhǎng)200.1%，較上一季度增長(zhǎng)49.6%；凈虧損12.9億元，同比擴(kuò)大63.5%，較上一季度收窄19.3%。2021年，蔚來(lái)虧損40.2億元，理想汽車(chē)虧損3.2億元。

相對(duì)于蔚來(lái)和理想，小鵬汽車(chē)價(jià)格較為親民，銷(xiāo)量雖高，但毛利偏低。財(cái)報(bào)顯示，小鵬汽車(chē)的毛利率為12.5%，理想汽車(chē)為21.3%，蔚來(lái)為18.9%。接下來(lái)，提升毛利率是小鵬汽車(chē)的目標(biāo)之一。

“中長(zhǎng)期目標(biāo)是將公司的整體毛利率提高到25%以上。”小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)、CEO何小鵬在電話(huà)會(huì)議中說(shuō)。他表示，將通過(guò)一系列先進(jìn)制造技術(shù)實(shí)現(xiàn)更好的成本控制，今年三季度上市發(fā)售的中大型SUV G9，會(huì)進(jìn)入更高的價(jià)格區(qū)間，提升整體毛利率。G9之后，2023年小鵬汽車(chē)還將推出兩個(gè)全新車(chē)型平臺(tái)及基于此的兩款車(chē)型。

一周前，針對(duì)原材料價(jià)格上漲，小鵬汽車(chē)已經(jīng)宣布了漲價(jià)，上調(diào)幅度為10100~20000元不等，屬于漲幅較大的車(chē)企。

“目前看來(lái)，（漲價(jià)）沒(méi)有影響我們的銷(xiāo)量?！?月26日，何小鵬在第八屆中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)論壇上接受媒體采訪時(shí)表示，當(dāng)前的漲價(jià)幅度對(duì)小鵬汽車(chē)來(lái)說(shuō)比較合適，漲幅小的車(chē)企可能有一些新的方法能覆蓋成本，今年小鵬汽車(chē)會(huì)逐步將主要產(chǎn)能放到毛利更高的車(chē)型上。

01 高增長(zhǎng)如何持續(xù)？

年銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)360%，營(yíng)收增長(zhǎng)259.1%，小鵬汽車(chē)經(jīng)歷了高歌猛進(jìn)的一年。2021年四季度，緊湊型電動(dòng)轎車(chē)P5開(kāi)始交付，進(jìn)一步帶動(dòng)了銷(xiāo)量的增長(zhǎng)。

2021年四季度，小鵬汽車(chē)交付4.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)222%，環(huán)比增長(zhǎng)63%，一躍成為“蔚小理”中的銷(xiāo)量冠軍。今年1~2月，小鵬汽車(chē)總銷(xiāo)量為1.9萬(wàn)輛，高于蔚來(lái)，略低于理想。

銷(xiāo)量增長(zhǎng)的一個(gè)原因是，小鵬汽車(chē)在努力抓住一線城市以外的市場(chǎng)。何小鵬表示，2021年小鵬汽車(chē)采取渠道下沉的策略，在一線城市以外的銷(xiāo)售點(diǎn)占比已接近80%，基本都是在去年底或去年下半年布局。

同時(shí)，小鵬汽車(chē)也承受供應(yīng)鏈緊張帶來(lái)的壓力。有媒體報(bào)道，部分P5用戶(hù)遇到了因車(chē)輛電池供應(yīng)緊張等原因延遲交付的情況，選擇進(jìn)行維權(quán)。在用戶(hù)看來(lái)，小鵬汽車(chē)沒(méi)有如實(shí)地說(shuō)清楚交付時(shí)間，希望小鵬汽車(chē)像一些其他車(chē)企一樣，給用戶(hù)提供賠償。小鵬相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)，延期交付的用戶(hù)可以選擇退訂、改配或繼續(xù)等待，目前暫無(wú)賠償計(jì)劃。

為了緩解電池供應(yīng)鏈緊張問(wèn)題，小鵬汽車(chē)選擇了多個(gè)電池供應(yīng)商。除了之前媒體報(bào)道的中創(chuàng)新航外，小鵬G9某一版本也被曝出將采用欣旺達(dá)的動(dòng)力電池，供應(yīng)份額超過(guò)50%。小鵬汽車(chē)回應(yīng)稱(chēng)“非官方消息”。

在電話(huà)會(huì)議上，何小鵬稱(chēng)與多家電池供應(yīng)商合作，“對(duì)我們的價(jià)值非常大”：影響小鵬汽車(chē)交付的主要原因就是電池供應(yīng)不足，尤其是磷酸鐵鋰電池的車(chē)型，本應(yīng)該有更大的占比，但在去年的交付量中只占了非常微小的比例。

2021年，小鵬汽車(chē)開(kāi)發(fā)、驗(yàn)證了數(shù)百個(gè)供應(yīng)鏈替代方案。何小鵬表示，今年的電池供應(yīng)依然會(huì)有較大挑戰(zhàn)，明年二季度或三季度會(huì)有較大緩解。春節(jié)期間，小鵬的肇慶工廠完成了技術(shù)升級(jí)，“2 月下旬、3月中上旬訂單迅速恢復(fù)到2021年12月旺季水平”。

對(duì)于爆款車(chē)型P7，何小鵬的銷(xiāo)量期待是今年沖擊單月交付萬(wàn)輛。小鵬G9將在三季度上市，何小鵬相信其能成為智能中大SUV市場(chǎng)中的爆款。但這一市場(chǎng)也是蔚來(lái)等新勢(shì)力的主力戰(zhàn)場(chǎng)，小鵬汽車(chē)能否后來(lái)者居上，還面臨考驗(yàn)。

02 還要虧多久？

2021年小鵬汽車(chē)凈虧損48.6億元，同比擴(kuò)大78%，成為“蔚小理”中虧損最大的一家。

這與小鵬汽車(chē)的高研發(fā)投入有關(guān)。小鵬汽車(chē)被認(rèn)為是最像特斯拉的一家造車(chē)新勢(shì)力，還沒(méi)有進(jìn)入造車(chē)行業(yè)之前，何小鵬就給特斯拉CEO馬斯克寫(xiě)過(guò)郵件，想問(wèn)他一個(gè)“制造+科技”的問(wèn)題。雖然馬斯克沒(méi)有回復(fù)，但特斯拉所代表的硅谷先鋒理念是何小鵬所欣賞的。

對(duì)標(biāo)特斯拉進(jìn)行全棧自研，小鵬汽車(chē)投入了大量真金白銀。

2021年，小鵬汽車(chē)的研發(fā)投入為41.1億元，同比增長(zhǎng)137.6%。這一研發(fā)費(fèi)用高于理想汽車(chē)的32.9億元，低于蔚來(lái)汽車(chē)的45.9億元。但如果看研發(fā)投入占營(yíng)收的比例，小鵬汽車(chē)研發(fā)投入比為19.6%，高于蔚來(lái)的12.7%和理想的12.2%。在此之前，2019年、2020年小鵬汽車(chē)研發(fā)分別是20.7億元、17.26億元，研發(fā)投入比分別為89.2%和29.5%。

高投入換來(lái)了智能化的不斷迭代。

何小鵬表示，在四季度交付的P5和P7中，輔助駕駛系統(tǒng)XPILOT 3.0的滲透率接近20%。今年小鵬汽車(chē)會(huì)推出從高速到城市場(chǎng)景的XPILOT 3.5，加入激光雷達(dá)和新的規(guī)劃算法。2022年上半年，小鵬汽車(chē)計(jì)劃推出XPILOT 4.0，實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景智能輔助駕駛。

今年年底，小鵬汽車(chē)計(jì)劃在G9上開(kāi)展robotaxi測(cè)試，為2026年向無(wú)人駕駛過(guò)渡做準(zhǔn)備。但另一方面，robotaxi又有投入大、戰(zhàn)線長(zhǎng)的特點(diǎn)，如何控制成本成為小鵬汽車(chē)需要解決的問(wèn)題。

另外，隨著銷(xiāo)售渠道擴(kuò)張，小鵬汽車(chē)2021年銷(xiāo)售、一般及行政費(fèi)用達(dá)到53億元，同比增長(zhǎng)81.7%。其中四季度該費(fèi)用的環(huán)比增速約為31%，超過(guò)研發(fā)費(fèi)用的增速。

接下來(lái)，小鵬汽車(chē)希望提升毛利率，何小鵬首次提出毛利率25%的中長(zhǎng)期目標(biāo)。

和售價(jià)有關(guān)，小鵬汽車(chē)的毛利率在“蔚小理”中最低。小鵬汽車(chē)2021年毛利率為12.5%，相比2020年的4.6%提升了不少，但和蔚來(lái)、理想汽車(chē)相比，仍有差距。在2021年三季度，小鵬汽車(chē)的毛利率達(dá)到全年最高，為14.4%。但是，受原材料成本上漲影響，四季度又回落至12%。

為此，小鵬汽車(chē)亟需毛利更高的車(chē)型。何小鵬表示，希望隨著新車(chē)型（比如G9）的上市，公司毛利將會(huì)有結(jié)構(gòu)性的改變。

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