繼特步、李寧之后，3月22日，又一家國產(chǎn)體育運(yùn)動品牌安踏體育（2020.HK）交上2021年年度成績單。

財報顯示，安踏體育2021年實(shí)現(xiàn)收入493.3億元，同比增長38.9%，營業(yè)利潤同比增長20.1%至109.9億元，首次突破100億大關(guān)；歸母凈利潤同比增長49.6%至77.2億元。

睿歐咨詢顯示，安踏體育超過阿迪達(dá)斯，位居2021年中國運(yùn)動鞋服市場第二名，份額達(dá)16.2%，國際巨頭耐克和阿迪達(dá)斯分別為25.2%和14.8%。

3月22日，港股體育用品股集體上漲，截至當(dāng)日收盤，李寧漲超8%，361度漲幅超6%，特步國際漲超9%，安踏體育漲近5%。

主品牌安踏收益反超，F(xiàn)ILA增速步入放緩期

作為安踏體育旗下兩大核心品牌，主品牌安踏和收購品牌FILA的業(yè)績表現(xiàn)一定程度上反映集團(tuán)戰(zhàn)略的走向。

2020年，主品牌安踏收益同比下滑近10%，并被FILA趕超，其在集團(tuán)的地位和未來發(fā)展曾令人擔(dān)憂。

不過，到了2021年，主品牌安踏便重回集團(tuán)第一大品牌。截至2021年12月31日，安踏品牌的分部收益同比增52.5%達(dá)240.12億元，占集團(tuán)總收益48.7%；毛利率由44.7%上升至52.2%，相較于疫情以前的2019年同比提升10.9個百分點(diǎn)。

財報中提及，從2020年下半年開始的DTC模式轉(zhuǎn)型對安踏主品牌在2021年全年業(yè)績產(chǎn)生了“增收”影響。根據(jù)財報，年內(nèi)安踏主品牌的DTC渠道收入是比上年同期增長485%達(dá)85.54億元，而傳統(tǒng)批發(fā)及其他業(yè)務(wù)收益同比下降了21.3%，目前，在總計約6000家門店中，約有52%由安踏直營，48%則由加盟商運(yùn)營。

在年初的業(yè)績交流會上，安踏體育方面也曾指出，“如果算上轉(zhuǎn)DTC，安踏主品牌全年的收入增速在50%以上，而流水的增速是25-30%；中間的差距就是DTC影響的部分。”公司預(yù)計，2022年，DTC仍然將對主品牌安踏的業(yè)績有一定的影響，但是影響會小于2021年。

財報中還提及，2021年，中國頂流明星王一博成為安踏全球首席代言人，將進(jìn)一步推動安踏在Z世代消費(fèi)市場的發(fā)展。

與此同時，被稱為安踏體育“現(xiàn)金?！薄⒓瘓F(tuán)第二增長曲線的品牌FILA卻未能維持其超高增長的神話。2021年，F(xiàn)ILA全年收益為218.22億元，同比2020年上漲25.1%，占收益總額的44.2%。

可以對比的是，2018年至2021年，F(xiàn)ILA品牌的收益由84.92億元快速增長至218.22億元，其中2019年FILA的收益增長率曾高達(dá)73.9%。

作為安踏體育面向未來的第三增長曲線，以迪桑特、可隆體育為代表的戶外品牌群也處于快速增長期。財報顯示，集團(tuán)其他品牌收入同比增長51.1%至人民幣34.94億元，但與主品牌及FILA仍有很大的距離。

FILA增速下降的同時，主品牌能否接力高增長？一位不愿具名的投資機(jī)構(gòu)人士向時代財經(jīng)稱，“主品牌在今年的業(yè)績一方面得益于愛國情緒熱潮導(dǎo)致消費(fèi)激增，另一方面就是渠道改革，但隨著渠道改革完成，消費(fèi)者回歸理性，主品牌增速也不會太高，維持在10%-20%左右。”

在品牌定位方面，過往偏中低端的主品牌安踏正進(jìn)一步向上探。此前，安踏體育就表示2022年將著力于提升安踏品牌，除了科技創(chuàng)新和增加品類，還有在跑步鞋、籃球鞋等產(chǎn)品上形成高價位突破，例如籃球鞋價格上探至1599元。

國產(chǎn)品牌營收創(chuàng)紀(jì)錄，耐克大中華區(qū)域負(fù)增長

除安踏體育以外，國產(chǎn)頭部運(yùn)動鞋服公司在2021年都收獲了亮眼的成績。日前，特步集團(tuán)公布在2021年全年收入首次超100億元，李寧2021年全年收入高達(dá)225億元，雖不及安踏體育的493.3億元，但兩家公司營收均創(chuàng)下紀(jì)錄。

然而，國際運(yùn)動品牌和國產(chǎn)運(yùn)動品牌表現(xiàn)卻不盡相同，且在華銷售情況持續(xù)惡化。在安踏發(fā)布財報的同日，北美運(yùn)動用品巨頭耐克（NKE.US）也發(fā)布了2022財年第三財季（2021年12月-2022年2月）業(yè)績報告。

截至2022年2月28日，耐克2022財年前三財季度銷售額為344.8億美元，較上年同期增長7%，其中第三財季銷售額為108.7億美元，增速降至5%。此外，2022財年前三財季，耐克的凈利潤為46.07億美元，同比增長9%，其中第三財季凈利潤為13.9億元，同比下降4%。

分區(qū)域看，2022財年第三財季，大中華區(qū)銷售增速雖然從上財季的-24%回升至-5%，但仍然是唯一的負(fù)增長區(qū)域。作為耐克在華最大經(jīng)銷商之一的寶勝國際，2021年4月至今年2月，收益僅一個月呈現(xiàn)同比上漲，其他單月均同比雙位數(shù)下滑。

另一國際巨頭阿迪達(dá)斯同樣如此，從2021財年第二季度開始，阿迪達(dá)斯大中華區(qū)已連續(xù)三季度銷售額同比下滑，并且降幅持續(xù)加大。2021財年第二季度至第四季度，阿迪達(dá)斯大中華區(qū)銷售額分別為10.03億歐元、11.55億歐元、10.37億歐元，同比2020年下滑15.9%、14.6%和24.3%。

盡管大中華區(qū)的銷售疲軟，但是這并沒讓耐克的管理層失去信心。在業(yè)績交流會中，耐克首席財務(wù)官馬特·弗蘭德（Matt Friend）特別提及在2022年中國農(nóng)歷新年期間，耐克設(shè)計的具有虎年元素的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了超20億美元的收入，預(yù)計大中華區(qū)2022全財年仍可以維持單高位數(shù)增長。

但耐克和阿迪達(dá)斯等國際品牌要想贏回中國市場并不容易。在消費(fèi)者情緒高漲的環(huán)境下，中國本土品牌仍在奮力搶占國際品牌的市場份額，業(yè)績增長勢頭也仍在延續(xù)。中興證券研報顯示，2022年第一季度，國內(nèi)主要運(yùn)動品牌公司有望收獲高增長，預(yù)計安踏同比上漲15%，李寧、特步分別上漲27%、30%。

可以對比的是，作為耐克和阿迪達(dá)斯等國際運(yùn)動品牌在華最大經(jīng)銷商寶勝國際的收益在今年2月，卻同比去年大跌45.5%。

關(guān)鍵詞： 阿迪達(dá)斯