“我們現(xiàn)在看的很多合成生物項(xiàng)目，過去都無人問津，今天卻被眾多投資人窮追不舍，其中不乏頭部機(jī)構(gòu)。”北京某機(jī)構(gòu)早期投資人告訴融中財(cái)經(jīng)（ID：thecapital）。

進(jìn)入2022年，合成生物儼然成為創(chuàng)投圈的又一熱點(diǎn)，高瓴起碼出手4家相關(guān)企業(yè)，紅杉、經(jīng)緯、 峰瑞資本、光速中國、碧桂園等眾多明星機(jī)構(gòu)紛紛入局。

據(jù)融中不完全統(tǒng)計(jì)，2010-2022年，合成生物學(xué)全球共發(fā)生約700起投融資事件，僅2020年，全球合成生物學(xué)領(lǐng)域企業(yè)獲得投融資468億元，是2019年的2.5倍。2021年，上半年融資額達(dá)到578億元，同比增長198.8%，超過2020年全年的融資額。而第三季度，投向合成生物學(xué)初創(chuàng)企業(yè)的資金高達(dá)61億美元，增幅高達(dá)33%。

合成生物的發(fā)展其實(shí)由來已久，卻在近幾年才開始高速發(fā)展，成為創(chuàng)投圈“新寵”。

一方面，合成生物被稱為是繼分子生物學(xué)革命、“人類基因組計(jì)劃”之后的“第三次生物技術(shù)革命”，無論醫(yī)療、消費(fèi)、食品、新材料、甚至農(nóng)業(yè)、美妝，一夕之間，似乎“一切皆可合成生物”。光速中國高健凱就表示：世界上60%的東西全部都可以用生物合成的方式重新做一遍，這是巨大的機(jī)會(huì)。

由此，也誕生了多家創(chuàng)新企業(yè)，包括凱賽生物（688065.SH）、華恒生物（688639.SH）、華熙生物（688363.SH）、弈柯萊生物、藍(lán)晶微生物、恩和生物、酶賽生物、合生基因、豐原生物等。

然而，另一方面，在實(shí)際商業(yè)化過程中，要攻克的技術(shù)難關(guān)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比任何一個(gè)項(xiàng)目融資時(shí)PPT中所提到的潛在風(fēng)險(xiǎn)要多得多。對于投資人而言始終是不小的挑戰(zhàn)。

01 一周就決定投資，否則就搶不到份額

“最近，有不少投資人著急要和我見面，想要了解下合成生物學(xué)內(nèi)容。”中國科學(xué)院院士、分子植物科學(xué)研究員趙國屏對媒體表示。

作為生命科學(xué)領(lǐng)域一門新興的交叉科學(xué)，合成生物學(xué)其實(shí)已經(jīng)發(fā)展很久。早在2000年，庫爾等學(xué)者在美國化學(xué)年會(huì)上再一次用“合成生物學(xué)”描述生物系統(tǒng)中非天然存在的功能性有機(jī)分子合成，至此，合成生物學(xué)概念才被學(xué)術(shù)界公認(rèn)并受到關(guān)注。2021年上半年，兩家明星獨(dú)角獸企業(yè)（Zymergen、Ginkgo）相繼敲鐘上市，間接為合成生物再添了一把猛火。

今天，各類投資機(jī)構(gòu)對合成生物項(xiàng)目的競爭可以說十分激烈，很多投資人看完之后甚至不到一周時(shí)間就做了投資決策，“要不然根本搶不到份額?！蓖瑯右灿型顿Y人，對于看好的合成生物項(xiàng)目，從天使輪開始連續(xù)7輪加持，投資階段逐漸從早期向A輪、B輪轉(zhuǎn)移。

“要知道，以前（合成生物學(xué)）這樣涉及交叉學(xué)科的項(xiàng)目，鮮少有人能聽懂我們想干什么，甚至都不知道由哪個(gè)方向的投資人來看項(xiàng)目。”藍(lán)晶微生物聯(lián)合創(chuàng)始人&CEO張浩千回憶創(chuàng)業(yè)之初，“很感謝峰瑞資本，以及北大、清華校友基金的支持，幫助我們度過非常艱難的時(shí)期。”

這家成立于2016年的企業(yè)，直到三年后才進(jìn)入發(fā)展的正軌，做了產(chǎn)品管線，產(chǎn)品性能通過了多個(gè)世界500強(qiáng)企業(yè)客戶驗(yàn)證，并獲得了多家企業(yè)的訂單和意向訂單。而公司的融資也走上了快車道。B輪融資總額達(dá)到15億人民幣。當(dāng)然這都是后話。

之所以今天資本爭相涌入，是因?yàn)楹铣缮锉划?dāng)做顛覆未來一切制造、重塑傳統(tǒng)生產(chǎn)的技術(shù)。

對于合成生物產(chǎn)業(yè)，經(jīng)緯張穎說過，這是一個(gè)綜合大賽道，是行業(yè)的底層技術(shù)平臺(tái)之一。在生物制藥、細(xì)胞、基因治療，食品消費(fèi)、化工和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域都有大量潛在落地場景。

從目前市場投資類別來看，主要集中在醫(yī)療健康、可再生能源、可降解塑料、生物合成化學(xué)品等領(lǐng)域。從應(yīng)用層看，生物體設(shè)計(jì)與自動(dòng)化平臺(tái)型公司、提供賦能技術(shù)型公司這兩類更受青睞，比如國內(nèi)的藍(lán)晶微生物、弈柯萊生物、恩和生物、瑞德林生物、迪贏生物等企業(yè)紛紛獲得了高瓴、峰瑞、淡馬錫、巴斯夫創(chuàng)投等知名機(jī)構(gòu)加持。

02 萬能皆可“合成”，碳中和帶來更多創(chuàng)業(yè)機(jī)遇

從近5年，資本市場對合成生物的投資來看，主要集中在技術(shù)應(yīng)用層面。

從產(chǎn)業(yè)鏈布局來看，主要涉及兩類公司：一類是實(shí)現(xiàn)從基因編輯到產(chǎn)品落地的全產(chǎn)業(yè)鏈公司，既有合成生物學(xué)技術(shù)儲(chǔ)備，又有市場化產(chǎn)品；另一類是以服務(wù)為主，提供基因編輯和細(xì)胞工廠的研發(fā)型公司，業(yè)務(wù)以提供合成生物學(xué)技術(shù)支持為主，產(chǎn)品以代工廠生產(chǎn)為主。

根據(jù)CB Insights測算，合成生物學(xué)的市場空間增速正逐步加快，預(yù)計(jì)2019-2024年，全球合成生物學(xué)市場中，復(fù)合年增長率將達(dá)到28.8%。其中，食品和飲料領(lǐng)域的規(guī)模復(fù)合增速排名首位，達(dá)64.6%，工業(yè)化學(xué)品市場空間將超過350億元。無疑，合成生物學(xué)正在呈現(xiàn)爆發(fā)性增長。

資本市場也陸續(xù)關(guān)注合成生物學(xué)食品開發(fā)領(lǐng)域。

2021年，合成生物在食品&食品配料領(lǐng)域的投資占比約13%，全球合成生物市場食品領(lǐng)域融資額排名前十初創(chuàng)公司中，有7家公司是利用細(xì)胞培養(yǎng)技術(shù)生產(chǎn)肉類。

細(xì)胞培養(yǎng)肉是用動(dòng)物干細(xì)胞體外培養(yǎng)而生產(chǎn)的肌肉組織，是一種全新的肉類生產(chǎn)技術(shù)，簡單的說就是“不用養(yǎng)豬可以生產(chǎn)出豬肉”。?????????周子未來也是國內(nèi)最早開展細(xì)胞培養(yǎng)肉研發(fā)的科技企業(yè)，獲得了包括高瓴創(chuàng)投、經(jīng)緯創(chuàng)投、南京創(chuàng)新投資集團(tuán)等多家機(jī)構(gòu)投資。

再以昌進(jìn)生物這家公司來看，從自然界中尋找能作為人類新型食物來源的微生物，在高通量篩選、定向誘變、基因編輯等多個(gè)維度，建立獨(dú)特的細(xì)胞工廠，實(shí)現(xiàn)蛋白質(zhì)等重要營養(yǎng)物質(zhì)的合成，能夠?yàn)槿藗兲峁└踩⒏吞嫉牡鞍踪|(zhì)來源。

作為昌進(jìn)生物的投資人，高瓴創(chuàng)始合伙人李良表示，替代蛋白方向的技術(shù)攻堅(jiān)，不但能改變?nèi)祟惖鞍踪|(zhì)的供給和生產(chǎn)方式，同時(shí)對于實(shí)現(xiàn)碳中和有重大前瞻意義。

事實(shí)上，“雙碳”背景下，生物技術(shù)的應(yīng)用可以降低工業(yè)過程能耗15-80%，原料消耗35%-75%，減少空氣污染50%-90%，水污染33%-80%。換句話說，使用可再生原料替代不可再生能源必然是未來趨勢，合成生物學(xué)也是實(shí)現(xiàn)生物質(zhì)能源高效利用的理想手段。

“碳中和目標(biāo)下，合成生物學(xué)一個(gè)非常有市場的應(yīng)用方向就是傳統(tǒng)化工材料的替代，而且在中國也有足夠大的市場。”峰瑞資本創(chuàng)始合伙人李豐也對融中財(cái)經(jīng)表示，“長期來看，要在中國實(shí)現(xiàn)碳中和，終究繞不過鋼鐵、水泥、塑料制造這三大項(xiàng)。合成生物學(xué)，簡單來講就是用菌、酶或者微生物來完成碳鏈的分解轉(zhuǎn)移過程。這個(gè)過程里就有非常多創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。”

除了之外，李豐還對記者強(qiáng)調(diào)，這兩年有一個(gè)特殊的背景，全球貨幣超發(fā)帶來了全球性通脹，進(jìn)而引發(fā)大宗商品的價(jià)格上漲。石油價(jià)格的上漲會(huì)導(dǎo)致石化產(chǎn)品價(jià)格水漲船高。原本合成生物學(xué)制造出來的石化產(chǎn)品替代品的價(jià)格是要高于石化產(chǎn)品的，而受大宗商品價(jià)格上漲影響，“綠色溢價(jià)”會(huì)相對降低，甚至出現(xiàn)“綠色平價(jià)”。所以可以判斷，合成生物學(xué)接下來會(huì)迎來一個(gè)更加特殊且巨大的市場機(jī)遇。

03 科學(xué)家才是這場生物革命的C位

合成生物學(xué)包含了計(jì)算機(jī)科學(xué)、基因編輯和基因測序等跨領(lǐng)域的多學(xué)科。

“工程技術(shù)帶來的生物科技革命還處在非常早期的階段，國內(nèi)外不超過10家上市公司，可借鑒的成熟經(jīng)驗(yàn)也比較少?！备哧矎埨诰吞岢觯顿Y人要深入思考，在（合成生物學(xué)）價(jià)值鏈上如何做創(chuàng)新、如何落地？如何發(fā)揮科學(xué)家精神和企業(yè)家精神？因?yàn)閺幕A(chǔ)科研到產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，從實(shí)驗(yàn)室到廣袤的市場，諸多瓶頸需要突破，要邁過創(chuàng)新的死亡谷，絕非易事?！?/strong>

2021年以來，高瓴圍繞合成生物學(xué)密集布局，其中超過10家都是初創(chuàng)企業(yè)，占絕大多數(shù)，這中間又有超過一半公司是科學(xué)家創(chuàng)業(yè)、科學(xué)成果轉(zhuǎn)化的結(jié)晶。

我們?nèi)砸运{(lán)晶微生物為例，其創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)是北大博士和清華博士（聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO張浩千是北京大學(xué)整合生命科學(xué)博士；另一位聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁李騰是清華大學(xué)生物材料學(xué)博士），之前，清華的一位教授也在團(tuán)隊(duì)，僅研究可降解塑料這件事情至少就有十幾年技術(shù)能力積累。

高瓴表示，“在生物科技革命這場浪潮中，科學(xué)家才是主力軍，要尊重科學(xué)家，讓科學(xué)家坐C位，完成來自實(shí)驗(yàn)室的科研成果轉(zhuǎn)化。要讓科學(xué)家把主要精力投進(jìn)科技創(chuàng)新和研發(fā)活動(dòng)中，讓他們做自己擅長的事情，解決核心問題，把融資、商業(yè)模式、銷售、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等商務(wù)上的事情交給專業(yè)人士來做，從而提高科技成果的轉(zhuǎn)化效率?！?/p>

04 退出預(yù)期，不要太樂觀

過去兩年，合成生物領(lǐng)域，涌現(xiàn)了大量初創(chuàng)企業(yè)。這個(gè)賽道需要大量能落地的技術(shù)，從實(shí)驗(yàn)室走到工業(yè)界，系統(tǒng)性地打通產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換的路徑，這是我們非常期待的。

“不過，對于合成生物學(xué)公司來說，關(guān)鍵的產(chǎn)業(yè)化節(jié)點(diǎn)是能否做到成本具有競爭優(yōu)勢”，凱賽生物的董事長劉修才說過，“只有產(chǎn)品過硬的公司才能持續(xù)發(fā)展?！?/p>

隨著合成生物學(xué)概念的推廣，國內(nèi)外涌現(xiàn)出了大批合成生物學(xué)公司，在醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、食品、材料、精細(xì)化學(xué)品等各個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行顛覆式創(chuàng)新，然而技術(shù)突破及產(chǎn)業(yè)化落地仍是其核心發(fā)展瓶頸。

“合成生物學(xué)最主要的任務(wù)，是要按人們的需求，設(shè)計(jì)出相應(yīng)的‘產(chǎn)品’，即分子機(jī)器、細(xì)胞工廠、新型藥物等。但實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的最大科學(xué)技術(shù)瓶頸，是理性設(shè)計(jì)能力太差，其背后是對非線性的復(fù)雜的生命系統(tǒng)，從分子到細(xì)胞再到個(gè)體的多層次功能和規(guī)律的科學(xué)認(rèn)識(shí)不到位?！边@是中科院院士趙國屏對合成生物學(xué)給出的冷思考。

“一些技術(shù)研發(fā)的進(jìn)度永遠(yuǎn)比想象的慢，上游的菌種培育、基因改造、酶種選擇、中游的環(huán)境控制、下游的提純技術(shù)等全都是沒有現(xiàn)成know-how的坑。投資人們別對項(xiàng)目退出預(yù)期周期不要太樂觀。”某天使投資人同樣表達(dá)了對投資合成生物學(xué)的擔(dān)憂。

日前，“人工智能預(yù)測蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)”位列國際學(xué)術(shù)期刊《科學(xué)》2021年度十大科學(xué)突破之首。未來，與人工智能的融合，可能會(huì)是合成生物學(xué)的一個(gè)發(fā)展方向；而細(xì)胞機(jī)器人和混合細(xì)胞電子系統(tǒng)的出現(xiàn)，則為集成電路與合成生物學(xué)的交叉，提供了新思路。

簡單來講，任何新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都必然要經(jīng)歷時(shí)間的打磨。如果將目光以十年為單位放遠(yuǎn)，我們相信，合成生物學(xué)必然將描繪出一個(gè)更可持續(xù)、更有無窮潛力的未來畫像。