被主流消費市場拋棄后，即便維維股份著眼下沉市場，還是沒能重回輝煌。

可能在很長一段時間里，公司仍要為多年來激進的多元化敗局買單。至于國資入主之后，能否再度崛起，還是個未知數(shù)。

誰還在喝豆奶粉？

2021年，ST維維營業(yè)收入、歸母凈利潤分別實現(xiàn)45.68億元、2.23億元，同比分別下降4.81%和48.75%。

公司旗下固態(tài)沖調(diào)飲料業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)收入17.08億元，同比增長2.49%，毛利率41.98%，較上年減少2.82個百分點。

其中，固態(tài)沖調(diào)業(yè)務(wù)板塊，僅華東、西南兩個區(qū)域?qū)崿F(xiàn)增長，東北、華北、華中、西北及華南收入分別下降18.74%、5.17%、33.87%、38.01%和1.22%。

固態(tài)沖調(diào)飲料核心產(chǎn)品就是豆奶粉。上世紀90年代，徐州銅山碾米廠廠長出身的崔桂亮一手開創(chuàng)豆奶粉品類。當(dāng)時，外觀類似奶粉的小包裝沖泡型豆奶粉風(fēng)靡市場，一舉成為彼時豆奶行業(yè)的絕對龍頭。高峰時期，公司豆奶粉市場份額達到70%。

此后，無論公司怎么實施多元化擴張戰(zhàn)略，這個業(yè)務(wù)板塊一直是公司收入的定心丸。

但是，靠豆奶粉并不是一勞永逸。國內(nèi)消費市場經(jīng)過20多年發(fā)展，消費群體迭代、家用豆?jié){機普及和替代即飲產(chǎn)品盛行，維維豆奶粉在大型商超越來越少見到了，公司的豆奶粉銷量增長幾近停滯。

2018年，豆奶粉年銷量首次突破9萬噸，為9.17萬噸，2019年、2020年分別實現(xiàn)9.36萬噸和9.38萬噸。去年，豆奶粉銷量跌破9萬噸至8.99萬噸。

公司的豆奶粉銷售主要靠經(jīng)銷商，其經(jīng)銷商數(shù)量從2018年的1549家增至2021年的1653家，來自經(jīng)銷渠道的收入規(guī)模從16.77億元降至16.30億元。

其中，2020年，公司較上年增加經(jīng)銷商167家，銷售量微增0.02萬噸，收入規(guī)模下降0.33億元。

2021年，經(jīng)銷商渠道實現(xiàn)銷售量8.56萬噸，較上年下降0.46萬噸。

為什么掉隊？

一粒大豆催生了豆奶粉產(chǎn)業(yè)，ST維維搶到了先機。在豆奶業(yè)務(wù)由“粉”轉(zhuǎn)“奶”的過程中，公司動作其實并不算慢。

據(jù)公開報道，2015年10月，公司就推出瓶裝豆奶產(chǎn)品，兩年后推出鋁罐包裝豆奶產(chǎn)品，逐漸嘗試從固態(tài)豆奶粉向液態(tài)、即飲化升級。

客觀地說，公司推出液態(tài)豆奶產(chǎn)品，遠不如早期固體豆奶粉上央視勇拿廣告標王的魄力，以至于液態(tài)豆奶產(chǎn)品在市場里表現(xiàn)平平。

斑馬消費梳理發(fā)現(xiàn)，這一方面來自市場競爭加劇。當(dāng)時豆奶產(chǎn)品消費升級機遇，已進入不少食品飲料龍頭的視野。

2017年以來，伊利推出植選、北大荒集團推出東北豆奶、達利集團推出豆本豆，蒙牛也緊隨其后推出Silk美式豆奶、統(tǒng)一企業(yè)中國推出誠實豆。

即飲豆奶企業(yè)維他奶國際從香港北上內(nèi)地，進一步加劇了國內(nèi)即飲 豆奶市場的競爭。 受益于國內(nèi)業(yè)務(wù)擴張，2019財年，維他奶國際在內(nèi)地實現(xiàn)46億港元，占公司收入的61.49%。

維維股份在豆奶產(chǎn)品轉(zhuǎn)型過程中經(jīng)歷著不小的陣痛。

生產(chǎn)固體豆奶粉，工藝簡單、包裝成本低，且公司還有成熟的渠道可用，毛利率基本維持在40%以上；介入液態(tài)豆奶產(chǎn)品，不僅投入大、工藝要求高，其毛利率遠低于固態(tài)豆奶粉。2018年至2019年，公司包括液態(tài)豆奶產(chǎn)品在內(nèi)的動植物蛋白飲料業(yè)務(wù)板塊毛利率水平維持在9-14%區(qū)間，收入規(guī)模在5億元左右。

而且，公司液態(tài)豆奶產(chǎn)品種類不及友商。維他奶豆奶產(chǎn)品有20多種，從原味、麥香、巧克力口味到滿足低糖、低膽固醇人群需求，幾乎在國內(nèi)沒有敵手。

另外，在植物蛋白飲料劇烈競爭的窗口期，公司業(yè)務(wù)重心或不在此。自2012年開始投資白酒業(yè)務(wù)、收購怡清源茶葉等，到頭來元氣大傷。其中，投資貴州醇6年巨虧超過3億元，一度拖累主業(yè)。

除了豆奶，這一時期，在植物蛋白飲料行業(yè)，承德露露、六個核桃及海南椰汁等已經(jīng)崛起，維維豆奶早已落伍了。

能否再稱王？

去年，新盛集團正式入主ST維維，后者開啟國資時代。依靠國資的政策、資金及資源等優(yōu)勢，樂觀，一時成為公司的主調(diào)。

在國資主導(dǎo)之后，為公司描繪出一幅藍圖：力爭5年左右實現(xiàn)糧食和食品飲料產(chǎn)業(yè)雙雙過百億規(guī)模，在徐州打造千億糧油食品產(chǎn)業(yè)集群。

這顯然是認識到企業(yè)在糧食加工和固體飲料及植物蛋白方面的優(yōu)勢。豆奶業(yè)務(wù)固然重要，公司重心還是放在收入迅猛的糧食這一板塊。

2021年，公司旗下糧食初加工產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入21.38億元，雖然毛利率僅3.3%，已是公司第一大業(yè)務(wù)板塊。

同時，公司還在新業(yè)務(wù)方面開始拓展。去年10月，公司和頤和園聯(lián)合開啟奶茶店業(yè)務(wù)。公開報道稱，公司已在南京開出第一家門店，并喊出口號要開上萬家門店。

當(dāng)娃哈哈、狗不理和中國郵政等紛紛試水奶茶或咖啡業(yè)務(wù)，尋找與Z世代溝通的渠道，維維開奶茶店并沒有什么奇怪，因為自身就是豆奶、茶葉的生產(chǎn)企業(yè)，有穩(wěn)定供給優(yōu)勢，只是維維股份還需要找對和新消費群體一起歡樂開懷的方式。

除了奶茶領(lǐng)域，公司也涉足健康管理領(lǐng)域。今年2月，公司設(shè)立維維健康科技，主要從事遠程健康管理等業(yè)務(wù)。

3月5日，公司公告披露，擬出資5億元與新盛集團、國聯(lián)投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，旨在借助專業(yè)投資機構(gòu)尋找和儲備優(yōu)質(zhì)項目資源。

國資主導(dǎo)之后，維維股份的畫風(fēng)徹底變了。

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