在線招聘行業(yè)，是風口，也是漩渦。

一方面，研究表明，到2025年，中國在線招聘市場的收入規(guī)模增至2234億，微信、脈脈、快手等入局，成為在線招聘行業(yè)新寵。

另一方面，整個行業(yè)里信息、數(shù)據(jù)安全問題頻發(fā)，幾乎無一幸免。同時，近日，前程無憂宣布簽訂合并協(xié)議，完成私有化，這意味著曾經(jīng)的在線招聘三巨頭均已黯然退市。今年的“金三銀四”，求職者們也發(fā)現(xiàn)情況有些不一樣。有人從年前就開始投遞簡歷，從最初仔細篩選，到海投，前前后后近五百份簡歷，愣是沒找到工作。

在線招聘的下半場，“前程無憂”們的前程到底在哪里？有些模糊。

01 前程無憂退市還被砍價10億美元

前程無憂的私有化終于塵埃落定。

3月2日，中概股前程無憂（JOBS.US）發(fā)布公告稱，已簽訂與Garnet Faith Limited的合并協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，每ADS的收購價格為61.00美元，對應公司的股權價值約為43億美元，預計私有化交易將于2022年上半年完成。

此次收購，投資者財團成員包括DCP Capital、Ocean Link 和前程無憂首席執(zhí)行官Rick Yan，公司最大股東Recruit也參與了財團的交易。交易完成后，前程無憂將成為一家私人控股公司。

這次收購還要從兩年前說起。

2020年9月，前程無憂公告稱董事會已收到來自德弘資本發(fā)出的初步無約束力提案函，欲以每股普通股79.05美元的現(xiàn)金價格收購公司已發(fā)行的普通股。

2021年5月5日，前程無憂公告中提到，此時私有化交易價格并未發(fā)生變化，仍是每股79.05美元現(xiàn)金。

值得注意的是，2022年1月12日，前程無憂再次發(fā)布公告，這一次，合并對價從每股普通股79.05美元降至57.25美元。

3月2日，前程無憂正式宣布，已簽訂合并協(xié)議，每ADS的收購價格確定為61.00美元。

整個收購過程中，前程無憂私有化的價格從79.05美元降至61.00美元，整體作價直接從原來的53億美元下調(diào)到43億美元，整體出售價格整整下調(diào)了10億美元。

實際上，前程無憂的私有化早有端倪。

根據(jù)其財報，自2018年起，公司服務的企業(yè)就在逐年減少，相對應的營收也隨之下降。隨之而來的是，其股價開始出現(xiàn)滑落，2018年6月，前程無憂股價最高達到114.62美元，總市值77.26億美元；而截止發(fā)稿，前程無憂股價為56.9美元，總市值為38.37億美元，跌幅超過50%，市值蒸發(fā)超38億美元。

另一方面，在前程無憂私有化進程持續(xù)推進的同時，Boss直聘于2021年6月11日正式在美股上市。截至發(fā)稿，其市值已超過120億美元。而在此之前，前程無憂一直保持著國內(nèi)人力資源上市公司市值第一的地位。

值得注意的是，2021年11月，前程無憂發(fā)布公告稱私有化計劃有變，受此影響，截至當日收盤，前程無憂股價下跌19.24%，報收于54.22美元。除此之外，其余每次公布私有化相關進程后，公司股價均獲得了不同程度的上漲。由此可見，外界對這次收購的看好。

對于退市，官方解釋是考慮到國際貿(mào)易大環(huán)境的變化，以及公司自身業(yè)務發(fā)展規(guī)劃，絕大部分業(yè)務都在國內(nèi)市場，此時退出美股市場完成私有化正是合適的時候。本次收購方中，德弘資本和歐翎投資都是偏愛細分領域龍頭企業(yè)專業(yè)投資者，扶植了眾多各行各業(yè)的領軍企業(yè)。此次聯(lián)合收購前程無憂，將有望幫助其重回在線招聘行業(yè)的領先地位。

私有化后，前程無憂又有何打算？公司CEO甄榮輝曾在2020年7月表示，公司認真考慮回國上市，但是并未透露目標是A股還是H股。

02 在線招聘巨頭的二十年

作為線上招聘平臺中的“元老”級企業(yè)，如今有多落寞，當初就有多輝煌。

創(chuàng)辦前程無憂，緣于甄榮輝對市場的靈敏嗅覺。彼時，中國的人才交流市場日趨活躍，用人單位和求職者都迫切地需要一個更專業(yè)、定位于白領青年的招聘渠道。于是，1998年，甄榮輝和創(chuàng)業(yè)伙伴一起創(chuàng)辦了一家人力資源服務公司。

最初，甄榮輝和《中國貿(mào)易報》合作，推出了《前程招聘專版》，受到了企業(yè)和求職者的普遍歡迎。到了1999年，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟正在全球興起，甄榮輝再次抓住機遇，推出了career-post網(wǎng)站。不過，在內(nèi)容上只能算是《前程招聘專版》的電子版，集納了不少企業(yè)的招聘信息，算是前程無憂的雛形。之后，為了把網(wǎng)站做大，甄榮輝引入風險投資，網(wǎng)站也易名為無憂工作網(wǎng)。這時，甄榮輝對前程無憂的設想是：引入投資、上市、做成國際品牌。

很快，2000年2月，來自DCM中國的1400萬美元投資資金就進入了該公司。

在資本加持下，前程無憂發(fā)展迅速。有數(shù)據(jù)顯示，從1999年到2002年的三年間，前程無憂營業(yè)收入增長了25倍。到2002年，前程無憂整個財年實現(xiàn)盈利，銷售收入約2000萬美元，2003年銷售收入為3544萬美元，增長77%。到2004年年底，前程無憂的市值就已經(jīng)超過10億美元，年營業(yè)收入達5億元人民幣，成為同類網(wǎng)站中的翹楚。也是在同一年，成立僅5年的前程無憂登陸納斯達克，成為首家在美國納斯達克上市的中國人力資源服務企業(yè)。

在業(yè)務方面，前程無憂也迅速擴展版圖，在全國20個城市開設分公司或辦事處，為客戶提供招聘獵頭、培訓測評和人事外包等十多項專業(yè)的人力資源服務。

當時，隨著互聯(lián)網(wǎng)進入中國，國內(nèi)線上招聘市場入局者，除了前程無憂，還有智聯(lián)招聘、中華英才網(wǎng)。這三大平臺形成三足鼎立之勢，傲立網(wǎng)絡招聘市場。在很長一段時間內(nèi)，這三大巨頭用大筆資金，將來自報紙、招聘會、人才市場的招聘信息搬到網(wǎng)站上，完成了招聘行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化。

不過，機會總是留給有準備的人的，互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展也很快將這些老牌企業(yè)們帶入轉(zhuǎn)型期。

2009年，移動互聯(lián)網(wǎng)開始起步，用戶從PC端向移動端轉(zhuǎn)移。一方面，社交招聘、垂直招聘興起，Boss直聘、獵聘等新玩家出現(xiàn)；另一方面，老牌招聘網(wǎng)站們依然沉浸在“以廣告換流量，以流量賣簡歷”的怪圈中，渾然不覺行業(yè)變化的需求，從而錯失了移動互聯(lián)網(wǎng)的機遇。

雖然有多年的積累，在市場體量方面，獵聘、Boss直聘等平臺仍然無法和前程無憂抗衡。但是近年來，前程無憂增速肉眼可見地放緩。

近三年來，前程無憂毛利率、營收增速、活躍用戶數(shù)均呈現(xiàn)下滑趨勢，逐漸被其他平臺超越。數(shù)據(jù)顯示，2020年前程無憂還以34.2%的營收占比位列在線招聘市場第一。但是2021年前三季度，前程無憂營收已經(jīng)低于友商。

當Z時代成長為人才招聘市場中的主力軍，前程無憂也在嘗試抓住新生代用戶的需求，但卻經(jīng)?！奥艘徊健?。

比如，Boss直聘2016年就推出了實時溝通功能，前程無憂2020年中才正正式上線；“按職位搜索工作崗位”的基本功能，其也是2020年才上線。對于越來越注重高效、前沿科技的年輕人來說，顯然不是一個好選擇。

過去，在PC互聯(lián)網(wǎng)時代，由于信息的不對稱，以前程無憂為主的在線招聘平臺主要靠向企業(yè)提供職位發(fā)布、簡歷搜索、廣告展示等服務收取費用。直到今天，前程無憂重視的依然是B端客戶。但是，無法吸引更多的年輕求職者，B端客戶們留在這個平臺似乎已經(jīng)失去意義。

數(shù)據(jù)顯示，近年來，前程無憂的B端企業(yè)主用戶數(shù)正在持續(xù)下滑。2017年至2020年，使用前程無憂在線招聘服務的雇主數(shù)量分別51.92萬、48.5萬、42.24萬和36.07萬。

03 內(nèi)外夾擊“前程無憂”們不好過

事實上，前程無憂此次完成私有化后，意味著曾經(jīng)的的在線招聘三巨頭都走上了美股上市又退市的路。

此前，由于上市后股價持續(xù)在低位徘徊，市值漲幅不大，2014年同樣前往美股上市的智聯(lián)招聘，在2017年完成私有化退市。

2015年5月，在激烈競爭中敗下陣來的中華英才網(wǎng)被58同城收購。彼時，58同城已經(jīng)成功登陸紐交所。但是，2020年9月，58同城公告稱，已與QuantumBloom Group Ltd.簽訂合并協(xié)議，將按87億美元估值完成私有化。

由此看來，為什么線上招聘平臺總是在資本市場水逆呢？

一方面，從整個市場環(huán)境來看，整個在線招聘行業(yè)都面臨著數(shù)據(jù)安全的問題。

在2021年315晚會上，智聯(lián)招聘、前程無憂和獵聘等求職應用軟件被曝泄露求職者信息.在此之前，就有媒體曝光，一位信息販子稱其手握十萬條個人簡歷，均帶有智聯(lián)招聘或前程無憂的LOGO，只需要40元打包價。

上市新貴Boss直聘也沒能幸免，2021年7月5日，網(wǎng)絡安全審查辦公室稱按照《網(wǎng)絡安全審查辦法》，對Boss直聘實施網(wǎng)絡安全審查，期間產(chǎn)品停止新用戶注冊。受此影響，Boss直聘大跌近16%。時至今日，新用戶仍然無法注冊。

近日，“柬埔寨血奴案”再次引爆社會對線上招聘平臺的安全擔憂。雖然目前該案件出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，但是人們對于招聘網(wǎng)站的“怨念”已久，不少人表示自己也曾在招聘網(wǎng)站上被騙。

信息和數(shù)據(jù)的安全問題是萬萬不能觸碰的紅線。在資本眼中，一旦涉及，就會給公司的經(jīng)營增加不確定性，這也成為線上招聘平臺在資本市場遇冷的原因。

另一方面，從內(nèi)部來看，退市的三家平臺均為在線招聘上半場的佼佼者。如今，在線招聘來到下半場，隨著Z時代成為找工作的主力軍，在線招聘平臺出現(xiàn)了新模式、新玩法。

在退市潮中依然能美股上市的Boss直聘就是一個典型代表。不同于傳統(tǒng)的招聘平臺，Boss直聘主打“移動應用+AI算法+直聊”的模式，不論是更符合年輕人使用習慣的移動端，還是“一對一直聊”功能，定位都更年輕化，更受年輕人歡迎。

主打社交招聘的脈脈這兩年也火了起來。脈脈以“先看點評、再找工作”為口號，甚至“王者榮耀團隊年終獎100個月工資”、“阿里巴巴收購優(yōu)酷土豆”等互聯(lián)網(wǎng)大事件都是從脈脈爆出，通過展現(xiàn)企業(yè)的真實口碑，獲得了求職者群體的認可。數(shù)據(jù)顯示，2021年，脈脈的招聘服務鏈接了718萬職場人、3000家雇主品牌，同比增長200%，招聘商業(yè)收入同比增長了259%。

此外，快手還新推出了藍領招聘平臺“快招工”，求職者可以在主播主頁或直播間內(nèi)直接申請工作。

各種招聘新玩法出現(xiàn)，很大程度上吸引了年輕人聚集，開辟了新的市場。老牌平臺如果不能及時了解用戶需求，更新產(chǎn)品，最終也只能被消費者拋棄。

不過，中國在線招聘市場依然潛力十足。據(jù)天風證券發(fā)布的研報，中國在線招聘市場的收入規(guī)模預計將從2020年的551億人民幣增至2025年的2234億，復合年增長率高達32.3%。這次私有化，對前程無憂來說，即是挑戰(zhàn)，也是機遇，雖然情況不容樂觀，但是依據(jù)過往積累的市場份額和現(xiàn)有的資源，如果能拿出新玩法，那前程無憂的前程，就還能把握在自己手上。

本文來自微信公眾號 “融中財經(jīng)”（ID：thecapital），作者：吳瓊，36氪經(jīng)授權發(fā)布。

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