3月1日，百度發(fā)布了2021年第四季度及全年的財務報告，縱觀一年的財務狀況，可以說，百度又一次站在了業(yè)務轉型的關鍵節(jié)點上。

先看數據，2021年第四季度百度的營收為331億元，同比增長9%，凈利潤達到41億元，同比下滑41%。從2021全年來看，2021年百度的營收為1245億元，同比增長16%，凈利潤188億元，較去年凈利潤降低32億元。百度總體表現高于市場預期，股價也隨之在美股、港股市場上漲。

來源：百度財報

過去幾年百度一直強調開啟第二乃至第三增長曲線，力圖打破廣告作為主要營收來源的單一模式，大力發(fā)展AI、云計算、自動駕駛等技術驅動型新業(yè)務，百度為凸顯其對新業(yè)務的重視，將廣告和該業(yè)務板塊在財報中一同計入為“百度核心”，愛奇藝的財務表現則單獨列為一項。

可以從細分業(yè)務數據看出，雖然新業(yè)務增長迅猛，在線營銷業(yè)務第四季度增長僅1%，但在線營銷業(yè)務仍是百度的主要營收來源。2021年第四季度，百度核心收入為260億元人民幣，同比增長12%，包括在線營銷收入191億元人民幣，同比增長1%，占總營收的58%；以及非在線營銷收入為69億元人民幣，同比增長63%，占總營收比例為20%。愛奇藝的收入為74億元人民幣，同比下降1%，占總收入22%。

來源：百度財報

疫情初期，百度的在線營銷業(yè)務曾有過一段暴跌的經歷，后來隨著社會經濟的復蘇，百度的在線營銷業(yè)務高速增長，如今恢復至歷史的高位水平后，在線營銷業(yè)務漲不動了，到今年第四季度增速已低至1%。這不是百度一家面臨的問題，近期以互聯網廣告為重要收入來源的公司，字節(jié)、騰訊等都面臨著增速放緩的問題，這也說明互聯網流量紅利確實殆盡，不管疫情影響如何，互聯網廣告的寒冬已然降臨。

新業(yè)務上百度增長迅速，百度董事長兼CEO李彥宏也在電話會中強調：“非廣告業(yè)務強勁增長，特別是智能云業(yè)務增長迅速?！辈贿^百度在新業(yè)務的開支上也非常大，2021年百度核心研發(fā)費用為221億元，占核心收入比例達23%，相較2020年投入的195億元增長26億元，2020年百度核心研發(fā)費用占核心收入該比例為21.4%。

很明顯，百度的基本業(yè)務結構可以看作是廣告業(yè)務收入支撐新業(yè)務的技術上的高投入，這是轉型的關鍵，但也意味著，兩邊業(yè)務都不能掉鏈子。

然而，今天的現狀是，在供血一端，互聯網廣告入冬已經是人盡皆知的事情，而在這次財報看起來較高的增速背后，云計算和自動駕駛兩個行業(yè)所呈現的更大的趨勢，更讓百度的轉型存在隱憂——這次的增長是因為起點就不夠高，還是真的突破了臨界點，是外界猶豫的地方。

云計算是個有明顯先發(fā)者優(yōu)勢特征的行業(yè)，百度作為技術起家的公司卻入局較晚，且遲遲沒有理清相應的人才架構和市場戰(zhàn)略，據IDC發(fā)布的最新數據報告，2021年第三季度阿里云市場份額為38.24%，位列第一；騰訊云市場份額為10.92%，位列第二；華為云市場份額為10.74%，位列第三，而百度智能云則以3.97%的市場份額處于云市場的第二梯隊。從行業(yè)數據和近況來看，云市場“所有玩家一起漲”的掘金潮階段已過，且客戶結構開始變化，增量更多來自傳統(tǒng)行業(yè)上云。

來源：IDC中國

這也意味著相應的利潤率的降低，更加謹慎的傳統(tǒng)行業(yè)由于覆蓋更廣而可以提供更多可拓展客戶，卻顯然不如互聯網客戶“油水”多，高增長可能并不能帶來利潤的同等增速。

而自動駕駛更是一個虧損和營收齊飛的業(yè)務，至今依靠自動駕駛本身形成穩(wěn)定盈利的模式仍未找到。

百度在不停的多點開花式開展自動駕駛出租車業(yè)務的背后，這些點最終連起來形成可規(guī)模化經營的一大片區(qū)域的那一天依然遙遠。而集度的成立也說明百度也明白了“造車”是一個將技術商業(yè)化的更合理的模式，但相比于不少對手，本來更接近智能汽車市場的百度，顯然又慢了，再一次從可能的引導者位置變成了一個追隨者，集度的概念車今年將要亮相，明年才可能量產，像可能的補貼減少、缺芯未決的問題在今年會帶來什么沖擊，都進一步制約著這些新業(yè)務的快速自我造血能力。

百度把人工智能和云業(yè)務自稱為“第二增長曲線”，但很明顯，這第二條線的未來很大程度取決于第一條線還能彎多久，而現實情況是互聯網廣告已經短期不可逆的進入寒冬模式，但這一條新曲線“增長”的卻不止是營收，還有成本投入以及對應的虧損，這一季度研發(fā)費同比增長了30%，超過了營收增長的速度，利潤也就同比下滑了39%。但轉型的窗口總是短暫的，這次的高增長之后，云計算和自動駕駛為主的新業(yè)務在核心營收中的占比也依然只到26.5%。

從互聯網行業(yè)的大環(huán)境，到云計算和自動駕駛的競爭現狀來看，現在顯然不是一個一往無前扭盈為虧的好時候。

這一切仿佛百度在移動互聯網到來初期上演的故事的又一種翻版，緩慢的抉擇，擰巴的業(yè)務互補關系，和眼看著緩緩關上的大門，百度要第二次踏入同一條河流么？

本文來自微信公眾號 “品玩”（ID：pinwancool），作者：洪雨晗，36氪經授權發(fā)布。

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