游戲開發(fā)領(lǐng)域的重量級(jí)公司動(dòng)視暴雪(Activision Blizzard)的股價(jià)在2022年上漲了約19%，轉(zhuǎn)手價(jià)格接近80美元。

1月18日，微軟宣布計(jì)劃以每股95.00美元的價(jià)格收購(gòu)ATVI，目前正等待監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。

相信交易將成功完成的投資者，可以考慮投資ATVI股票或博彩業(yè)務(wù)。

在過去的12個(gè)月里，視頻游戲發(fā)行商動(dòng)視暴雪的股票投資者一直在坐過山車。大約一年前，也就是2021年2月16日，ATVI的股價(jià)創(chuàng)下了104.53美元的歷史新高。但到了12月初，已跌至56.40美元，較峰值下跌了45%以上。

2022年1月18日，微軟宣布將“以每股95.00美元的價(jià)格，以687億美元的全現(xiàn)金交易收購(gòu)動(dòng)視暴雪”。同一天，令股東高興的是，ATVI的股價(jià)盤中達(dá)到了86.90美元的高點(diǎn)。

不過，據(jù)一些報(bào)道稱，自那以后，該股早些時(shí)候的部分漲幅有所回調(diào)，“反映出對(duì)這筆交易可能會(huì)陷入監(jiān)管機(jī)構(gòu)的擔(dān)憂?！鄙现芪逶摴墒沼?9.25美元。華爾街擔(dān)心的是反壟斷方面的不確定性，因?yàn)樵诿绹?guó)乃至其他國(guó)家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)該交易之前，這筆交易無法完成。因此，目前ATVI股票的價(jià)格有折扣。

按照目前的股價(jià)水平，ATVI的股價(jià)需要上漲近20%，才能達(dá)到95美元的擬議收購(gòu)價(jià)。

投資者現(xiàn)在正在考慮是否應(yīng)該購(gòu)買ATVI的股票，希望如果交易在不久的將來獲得批準(zhǔn)，股價(jià)會(huì)上漲。潛在投資者可以通過以下幾種方式來處理這筆交易。

ATVI股票值得期待之處

最近的數(shù)據(jù)顯示，2021年價(jià)值約1730億美元的游戲行業(yè)，預(yù)計(jì)到2027年將達(dá)到近3150億美元。這樣的增長(zhǎng)意味著2022年至2027年的復(fù)合年增長(zhǎng)率(CAGR)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過9.5%。

總部位于加州圣莫尼卡的動(dòng)視暴雪擁有令人印象深刻的投資組合。它的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)包括《使命召喚》、《暗黑破壞神》、《魔獸世界》、《星際爭(zhēng)霸》和《寵物救援》等。它的市值約為617億美元，是互動(dòng)娛樂領(lǐng)域最重要的公司之一。

動(dòng)視暴雪在2月3日發(fā)布了第四季度數(shù)據(jù)。收入為21.6億美元。非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股收益為1.01美元。一年前是76美分。最后，本季度的月活躍用戶(mau)為3.71億。

首席執(zhí)行官Bobby Kotick對(duì)結(jié)果表示:

“當(dāng)我們展望未來時(shí)，憑借微軟的規(guī)模和資源，我們將更好地發(fā)展現(xiàn)有的游戲，推出新的潛在游戲，并打開我們40多年來積累的豐富游戲庫(kù)。”

如果微軟收購(gòu)動(dòng)視暴雪成功，微軟將成為世界上第三大游戲公司，僅次于中國(guó)的騰訊和日本的索尼。微軟此舉的部分原因在于，這家科技巨頭想要在元宇宙市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位——到2027年，這個(gè)市場(chǎng)的規(guī)?？赡苓_(dá)到6000億美元。而游戲則有望成為元宇宙為用戶提供的混合現(xiàn)實(shí)體驗(yàn)的核心。

微軟預(yù)計(jì)這筆交易將在截至2023年6月30日的微軟財(cái)年完成。然而，華爾街似乎對(duì)這筆交易的結(jié)果存在分歧。因此，目前ATVI的股價(jià)存在折讓，交易價(jià)接近80美元。

我們預(yù)計(jì)ATVI的股票在未來幾周將相當(dāng)平靜，除非交易發(fā)生一些進(jìn)展。盡管如此，我們預(yù)計(jì)微軟將掃清所有可能的障礙，在幾個(gè)月內(nèi)收購(gòu)動(dòng)視暴雪。

將ATVI股票加入投資組合

看好動(dòng)視暴雪的人士認(rèn)為，這筆交易將順利完成，ATVI的股價(jià)將達(dá)到微軟95美元的出價(jià)，他們可能會(huì)考慮現(xiàn)在就投資這只股票。

許多分析師認(rèn)為，其他電子游戲企業(yè)也可能成為收購(gòu)目標(biāo)，從而推動(dòng)它們的股價(jià)以及整個(gè)行業(yè)的游戲市場(chǎng)。因此，許多投資者可能會(huì)考慮ATVI的同行，包括EA，以尋找潛在的機(jī)會(huì)。

那些認(rèn)為EA股票將在今年晚些時(shí)候從游戲和互動(dòng)娛樂的潛在發(fā)展中受益的人，可以考慮建立看漲利差——我們最近詳細(xì)討論了這個(gè)策略。今年以來，EA的股價(jià)已經(jīng)上漲了4.4%。不過，該股在過去12個(gè)月里仍下跌了2.5%。

然而，就像ATVI的股票一樣，EA的股票在一年前的2021年2月創(chuàng)下了148.98美元的歷史新高?，F(xiàn)在的價(jià)格是137.71美元。

可以理解的是，EA的長(zhǎng)期股東都希望該公司的股票能很快創(chuàng)下歷史新高。

事實(shí)上，根據(jù)一些估值模型，比如那些考慮市盈率或P/S倍數(shù)或最終價(jià)值的模型，InvestingPro的EA股票平均公允價(jià)值為159.78美元，這意味著比當(dāng)前水平增加了16%。

EA股票認(rèn)購(gòu)差價(jià)策略

在認(rèn)購(gòu)差價(jià)策略中，交易者有一個(gè)執(zhí)行價(jià)格較低的多頭看漲期權(quán)和一個(gè)執(zhí)行價(jià)格較高的空頭看漲期權(quán)。這兩種交易都擁有相同的基礎(chǔ)股票(如EA)和相同的到期日。

交易員希望EA股票價(jià)格上漲。但人們的預(yù)期是，EA的股票將溫和上漲。

因此，在認(rèn)購(gòu)差價(jià)策略中，潛在的利潤(rùn)和潛在的損失水平都是有限的。這種認(rèn)購(gòu)差價(jià)策略是建立在凈成本(或凈借項(xiàng))上的，這代表了最大的損失。

今天的認(rèn)購(gòu)差價(jià)策略交易包括以9.50美元買入6月17日到期的140行權(quán)看漲期權(quán)，以5.60美元賣出150行權(quán)看漲期權(quán)。

買入該看漲期權(quán)差價(jià)，投資者每份合約的成本約為3.90美元或390美元，這也是該交易的最大風(fēng)險(xiǎn)。

我們應(yīng)該注意的是，如果持倉(cāng)至到期日且兩輪到期日都沒有價(jià)值，即EA股票到期日的價(jià)格低于多頭看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格(在我們的例子中為140美元)，那么交易員很容易失去這筆錢。

計(jì)算最大潛在收益的方法是，從兩次打擊的價(jià)差中減去支付的保險(xiǎn)費(fèi)，然后將結(jié)果乘以100。換句話說:

($10- $3.90)x 100 =$ 610

如果EA股票價(jià)格在到期日達(dá)到或高于賣空看漲期權(quán)的行權(quán)價(jià)格，或者在我們的例子中是150美元，交易者就會(huì)實(shí)現(xiàn)這個(gè)最大利潤(rùn)。

由于監(jiān)管方面的擔(dān)憂，激活暴雪的股票交易價(jià)格明顯低于微軟95美元的報(bào)價(jià)。預(yù)計(jì)交易完成的投資者可以考慮投資ATVI股票或提供激活暴雪敞口的ETF。

或者，他們也可以設(shè)立期權(quán)交易，從ATVI的重要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手EA的價(jià)格上漲中獲利。

本文來自微信公眾號(hào)“BT財(cái)經(jīng)”（ID：btcjv1），作者：BT財(cái)經(jīng)，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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