在全球金融市場，投資者正在采取規(guī)避風險的行動。面臨物價上漲問題的美國聯(lián)邦儲備委員會（FRB）有可能最早于3月開始加息，一直以來由貨幣寬松政策支撐的格局迎來轉(zhuǎn)折。加上烏克蘭局勢的影響，導致投資者的心理惡化。從開年后1個月的情況來看，高科技股票和低評級債券的下跌十分明顯。此前由寬松貨幣推高的市場格局發(fā)生變化，不穩(wěn)定性進一步增加。

進入2022年，高科技股票占比較高的美國納斯達克綜合指數(shù)顯著下跌。從2021年底到2022年1月28日，下跌了12％。此前投資者因預估企業(yè)利潤會增長而以較高的價格買入股票，而在即將轉(zhuǎn)向貨幣緊縮的局面下，容易出現(xiàn)拋售。

摩根士丹利資本國際公司全球指數(shù)（ACWI）下跌6％，相當于2021年上漲的19％的三分之一。雖然也有逆勢上漲的行業(yè)，比如受益于油價上漲的能源股以及受益于利率上升的金融股等，但高科技股的下跌拖累了總體指數(shù)。

如果出現(xiàn)貨幣緊縮局面，也會對此前寬松貨幣流入的低評級債券吹入逆風。美國洲際交易所（ICE）和美國銀行（Bank of America）編制的高收益?zhèn)笖?shù)下跌了2.9％。

投資者警惕美聯(lián)儲加快加息步伐。2021年12月美國消費者物價指數(shù)（CPI）達到了39年半以來的最高水平。物流混亂造成供應受到制約和資源價格上升，從而導致商品和服務價格上漲。

如果高通脹長期持續(xù)，堅挺的美國個人消費可能會減速。在新冠疫情下，此前支撐美國經(jīng)濟的經(jīng)濟刺激政策和貨幣寬松將于2022年結(jié)束。

代表投資者心理的美國股市波動率指數(shù)（VIX）目前在25~30，大幅超過表示狀態(tài)越來越恐慌的指標20。大和證券的首席全球戰(zhàn)略家壁谷洋和認為，“以股票為中心，大幅波動將持續(xù)展開”。

美國債券市場反映出人們對未來經(jīng)濟減速的擔憂。由于加息預期，美國2年期國債的利息將大幅上漲（債券價格將下降），而長期利率的漲幅放緩。10年期國債的利息一度上漲1.9％，但1月28日漲幅降至1.7％左右。

部分資金流向了商品和貨幣。美國銀行1月18日公布的1月世界基金經(jīng)理調(diào)查結(jié)果顯示，科技股的分紅比例為+1％，比上月暴跌20個百分點。國際商品比上月上漲12個百分點至+31％，創(chuàng)開始調(diào)查以來最高紀錄。野村證券的首席經(jīng)濟學家大越龍文分析稱，“石油及非鐵金屬等投機性資金容易流入”。泰銖由于外匯儲備余額充裕，作為“亞洲的安全資產(chǎn)”被買入。

如果中央銀行為了應對物價上漲、加快收緊貨幣政策，可能會使世界經(jīng)濟冷卻。再加上地緣政治學風險及新冠變異毒株“奧密克戎”感染擴大，經(jīng)濟前景更加不明朗。

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