業(yè)績下滑的完美世界，轉(zhuǎn)型成果之一的輕科幻開放世界手游《幻塔》，被公司內(nèi)外寄予厚望，但從公開信息來看，《幻塔》呈現(xiàn)出高開低走、后勁不足的態(tài)勢。

1月24日，完美世界披露了一份投資者關(guān)系活動(dòng)記錄，顯示去年4季度公司裁員數(shù)百人，目前4000人左右的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，優(yōu)化還在繼續(xù)，將減少大幾百到一千人，包括研發(fā)及相關(guān)部門。

稍早之前，公司預(yù)告2021年度業(yè)績，預(yù)計(jì)2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.5億-3.9億元，同比下降77.4%-74.81%。對(duì)于業(yè)績變動(dòng)，完美世界稱，主要是受游戲業(yè)務(wù)、影視業(yè)務(wù)以及總部支出等影響。

實(shí)際上，由于版號(hào)停發(fā)等原因，整個(gè)游戲行業(yè)都面臨著產(chǎn)能受限問題，很多游戲公司通過出海來緩沖國內(nèi)市場的壓力，而完美世界的海外布局仍處于調(diào)整階段。

此外，游戲行業(yè)也已經(jīng)改變了以往粗放式、開設(shè)大量項(xiàng)目的研發(fā)方式，轉(zhuǎn)而進(jìn)入精品化的生產(chǎn)模式。在此背景下，完美世界提出年輕化轉(zhuǎn)型，涉及到基礎(chǔ)技術(shù)平臺(tái)的搭建、運(yùn)營方式的調(diào)整、發(fā)行能力的補(bǔ)足等方面。

轉(zhuǎn)型成果之一的輕科幻開放世界手游《幻塔》，被公司內(nèi)外寄予厚望，但從公開信息來看，《幻塔》呈現(xiàn)出高開低走、后勁不足的態(tài)勢。

最多優(yōu)化上千人員

調(diào)研記錄顯示，完美世界對(duì)于與公司發(fā)展方向契合度不高的團(tuán)隊(duì)，于報(bào)告期末逐步進(jìn)行人員優(yōu)化和精簡。

具體而言，2021年第四季度已經(jīng)優(yōu)化了幾百人。截至目前公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)有四千人左右，優(yōu)化還在繼續(xù)，后續(xù)有可能會(huì)進(jìn)一步下降，預(yù)計(jì)這一輪優(yōu)化將減少大幾百到一千人，包括研發(fā)及相關(guān)部門。

精簡之后，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)主力集中在兩個(gè)相對(duì)大的方向上，一個(gè)是相對(duì)傳統(tǒng)的 MMO 和“MMO+”方向，一個(gè)是偏向年輕用戶的多人開放世界和卡牌類型兩個(gè)方面。

綜合來看，2022 年第一季度，公司人員精簡和優(yōu)化的工作會(huì)持續(xù)進(jìn)行，整體人員數(shù)量預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下降，人工成本也相應(yīng)減少。

完美世界透露，雖然公司在一些主力項(xiàng)目上，比如《幻塔》等項(xiàng)目會(huì)增加人員投入，但總體來說人員成本與 2021 年第四季度相比，會(huì)有比較明顯的下降。

在人員“優(yōu)化”背后，完美世界的全年業(yè)績大幅預(yù)減，第四季度虧損超4億元。

1月21日，完美世界發(fā)布2021年度業(yè)績預(yù)告。公告顯示，由于游戲業(yè)務(wù)處于戰(zhàn)略升級(jí)和產(chǎn)品創(chuàng)新迭代的關(guān)鍵階段，公司全年業(yè)績出現(xiàn)階段性壓力，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.5億-3.9億元，同比下降77.40%-74.81%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1億-1.2億元，同比下降88.5%-90.42%。

2021年前三季度，完美世界扣非凈利潤為5.61億元，對(duì)照預(yù)告中全年扣非凈利潤1億元–1.2億元計(jì)算，意味著公司四季度的扣非凈利潤虧損在4億以上。

實(shí)際上，2021年前三季度，完美世界的業(yè)績就不夠“靚麗”。

根據(jù)業(yè)績報(bào)告，公司2021年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入67.39億元，同比減少16.40%；歸母凈利潤8億元，同比減少55.72%；基本每股收益0.41元，同比減少55.91%。

對(duì)此公司解釋為，一方面公司在第二季度關(guān)停了部分表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期的海外游戲項(xiàng)目，由此產(chǎn)生一次性虧損約2.7億元；另一方面，前三季度公司部分游戲流水相較于上年疫情背景下的高基數(shù)自然回落。

資料顯示，完美世界成立于2004年，2007年登陸納斯達(dá)克，是國內(nèi)的老牌游戲廠商。2015年完美世界游戲完成私有化，2016年初作價(jià)120億元置入完美環(huán)球，組成現(xiàn)在的完美世界。

回A之后，完美世界的業(yè)績增長放緩。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2016-2019年，完美世界的營收增速分別為25.87%、28.76%、1.31%和0.07%；同期扣非凈利潤增速分別為219.9%、77.37%、3.54%和-24.88%。

2020年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、扣非凈利潤分別為102.25億元、10.44億元，同比增長27.19%、-4.01%，扣非凈利潤的同比增速遠(yuǎn)低于營業(yè)收入，增收不增利特征明顯。

業(yè)績深陷增長泥潭，二級(jí)市場上，完美世界股價(jià)跌跌不休。以前復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)算，2020年7月，公司股價(jià)最高為43元/股，今年1月26日收盤價(jià)為13.66元/股，累計(jì)跌幅超過60%，市值剩下265億元。

游戲表現(xiàn)欠佳、影視投資暴雷

對(duì)于2021年的業(yè)績變動(dòng)原因，完美世界表示主要受游戲業(yè)務(wù)、影視業(yè)務(wù)、總部支出等方面的影響。

游戲業(yè)務(wù)方面，據(jù)公司解釋，從2017年起，每年都有2款左右的成功作品上線，這一階段產(chǎn)品的上線速度和成功率都顯著提升。

2019年開始，完美世界提出年輕化轉(zhuǎn)型，已上線的《夢幻新誅仙》《幻塔》以及準(zhǔn)備上線的《一拳超人世界》《誅仙世界》等項(xiàng)目，都是這個(gè)時(shí)期立項(xiàng)的項(xiàng)目。

目前，公司游戲業(yè)務(wù)處于戰(zhàn)略升級(jí)的關(guān)鍵階段，轉(zhuǎn)型期業(yè)績出現(xiàn)階段性壓力，因此預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)盈利6.7億元-6.9億元，同比下降70.68%-69.81%。

報(bào)告期內(nèi)，公司先后推出首款橫版動(dòng)作類單機(jī)手游《非常英雄救世奇緣》、首款 Roguelike 卡牌手游《舊日傳說》、首款 MMOARPG 手游《戰(zhàn)神遺跡》等五款產(chǎn)品。

但部分項(xiàng)目表現(xiàn)不及預(yù)期，拉低了全年業(yè)績表現(xiàn)。包括 2021 年第二季度關(guān)停的北美項(xiàng)目《Magic Legends》以及 手游《戰(zhàn)神遺跡》，其中《戰(zhàn)神遺跡》線初期營銷支出較大，而國內(nèi)流水不及預(yù)期。上述兩款游戲合計(jì)產(chǎn)生虧損約4億元-5億元。

據(jù)了解，隨著未成年防沉迷監(jiān)管升級(jí)，版號(hào)供給收緊，自2021年7月以來，游戲版號(hào)停發(fā)已經(jīng)近半年之久。為應(yīng)對(duì)版號(hào)停發(fā)的難題，一些游戲公司選擇出海來緩解營收壓力。

不過，完美世界在出海方面似乎不順利。根據(jù)公告，公司于2021年第二季度關(guān)停了部分表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期的海外游戲項(xiàng)目，由此產(chǎn)生一次性虧損約2.7億元；報(bào)告期末，公司就出售美國研發(fā)工作室及歐美本地發(fā)行團(tuán)隊(duì)與相關(guān)方簽訂協(xié)議，相關(guān)交易預(yù)計(jì)將于2022 年完成交割。

老產(chǎn)品方面，公司的端游方面表現(xiàn)尚可，能夠貢獻(xiàn)穩(wěn)定業(yè)績，但手游的流水和利潤都有一定程度下滑。公告稱，《誅仙》手游于2016 年上線，《完美世界》《新笑傲江湖》手游于 2019 年上線，相比端游，手游生命周期內(nèi)的流水回落幅度相對(duì)較大，因此對(duì)業(yè)績的貢獻(xiàn)下降。

此外，完美世界于2021 年12月16日上線了《幻塔》，該產(chǎn)品營收未計(jì)入2021年財(cái)報(bào)中，但獎(jiǎng)金薪酬卻體現(xiàn)在了2021年第四季度。

扣除上述獎(jiǎng)金薪酬的影響，以及被投資企業(yè)的損失約2億元、《幻塔》上線初期收入成本錯(cuò)配帶來的虧損，游戲業(yè)務(wù)第四季度盈利約 2-3 億元。

影視業(yè)務(wù)方面，眾所周知，完美世界早期以《老酒館》、《男人幫》、《北京青年》等口碑之作在影視業(yè)占據(jù)一席之位。不過在報(bào)告期內(nèi)出品的《上陽賦》《暴風(fēng)眼》《愛在星空下》等電視劇，市場反饋并不好。

在扣除一筆片單投資導(dǎo)致的非經(jīng)常性損失，公司的影視業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)盈利7000萬元-9000萬元。

2016 年，完美世界旗下基金與美國環(huán)球影業(yè)（Universal Pictures）簽訂了片單投資及戰(zhàn)略合作協(xié)議。由于疫情等因素影響，部分電影項(xiàng)目收益不及預(yù)期。盡管目前尚有2 部電影沒有上映，但該筆投資已經(jīng)給完美世界帶來非經(jīng)常性損失約2.6億元。

近年來，在影視業(yè)務(wù)收益不佳的情況下，完美世界一方面積極瘦身影視業(yè)務(wù)，立項(xiàng)投資更加謹(jǐn)慎；另一方面對(duì)之前的一些項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)梳理，部分影視劇在積極消化庫存當(dāng)中。

重點(diǎn)產(chǎn)品《幻塔》高開低走

《幻塔》對(duì)完美世界的重要性不言而喻，外界將其視為完美世界拓品類、打開年輕用戶市場的重要產(chǎn)品之一。

在之前的宣發(fā)中，《幻塔》被認(rèn)為能對(duì)標(biāo)二次元大作《原神》，甚至被稱為“原神殺手”。眾多券商研報(bào)也認(rèn)為，《幻塔》將成完美世界2022年的業(yè)績增量。

業(yè)績預(yù)告透露的一組數(shù)據(jù)是，《幻塔》不刪檔公測上線后，深受玩家喜愛，游戲預(yù)下載即取得 APP Store 免費(fèi)總榜榜首，并連續(xù)霸榜 6 天。

區(qū)別于過去買量的營銷方式，《幻塔》采取輕買量的策略，更多以社區(qū)口碑營銷、產(chǎn)品吸量的策略來獲取玩家，實(shí)現(xiàn)首月新增用戶過千萬、首月流水近 5 億元的成績。

然而，《幻塔》的熱度并沒有持續(xù)很久。根據(jù)B 站 UP 主 " 我在地球打醬油 "制作的視頻，百度指數(shù)顯示，2022年1月10日《幻塔》的熱度已經(jīng)掉至熱度榜單的12位，至1月19日，熱度排名進(jìn)一步降至20位。相比較，其對(duì)標(biāo)的《原神》穩(wěn)居榜單首位。

同時(shí)，根據(jù)七麥數(shù)據(jù)，《幻塔》熱度不斷走低，排名持續(xù)下降。

行業(yè)人士稱，雖然現(xiàn)在談?wù)摗痘盟返氖闀r(shí)尚早，但至少有一點(diǎn)可以肯定，該款游戲的數(shù)據(jù)表現(xiàn)已經(jīng)不如競品《原神》，對(duì)完美世界2022年業(yè)績的貢獻(xiàn)力度也存疑。

有文章稱，游戲行業(yè)歷來有一個(gè)規(guī)則，從首月流水能看出一年流水來，如果首月流水在5-8億，那么推算全年流水會(huì)在30億附近。

據(jù)B站UP主“國產(chǎn)二次元手游觀察”，2021年12月，原神收入預(yù)計(jì)約18億元-22億元。也就是說，《幻塔》的流水與競爭對(duì)手也差距明顯。

從玩家反饋的情況來，服務(wù)器不穩(wěn)定、BUG頻出是吐槽集中點(diǎn)。一名游戲行業(yè)戰(zhàn)略人士表示，《幻塔》游戲打擊感、畫面、劇情和創(chuàng)新度仍有提高空間。

根據(jù)完美世界的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，公司新游戲?qū)⒏幽贻p向、長線，開放性更強(qiáng)。《幻塔》無疑是這樣的一次有益嘗試，但有觀點(diǎn)認(rèn)為，實(shí)踐也表明，習(xí)慣了流水線式生產(chǎn)游戲，完美世界很難像米哈游一樣制造出精細(xì)化游戲。

本文來自微信公眾號(hào)“雷達(dá)財(cái)經(jīng)”（ID：leidacj），作者：李亦輝，編輯：深海，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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