互聯(lián)網(wǎng)大廠再次面臨了一場前所未有的動蕩。

1月19日，“字節(jié)投資部昨天被一夜解散了”的消息迅速傳開。這次整體裁撤投資業(yè)務，涉及人員約百人。

最初，有人分析這與中央網(wǎng)信辦出臺的《互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市及投融資操作規(guī)范》有關。《規(guī)范》對于互聯(lián)網(wǎng)平臺的影響深遠，特別是平臺用戶超過1億的企業(yè)的上市及投融資活動、都需要審批，影響前所未有。在目前監(jiān)管趨嚴的背景下，實際上也不太可能會順利審批下來。

不過，19日晚間，中央網(wǎng)信辦相關部門負責人就表示，中央網(wǎng)信辦從未出臺此文件，信息內(nèi)容不實。

而字節(jié)跳動前兩天還在緊鑼密鼓地進行投資，截至發(fā)稿，字節(jié)跳動官方并沒有就相關傳聞辟謠。

其實，從2021年以來，互聯(lián)網(wǎng)大廠們就一直處于困境之中，因為“二選一”、“大數(shù)據(jù)殺熟”等壟斷行為被處罰，滴滴還因為網(wǎng)絡安全、數(shù)據(jù)安全問題被審查?？礃幼?，2022年，大廠們依然沒能走出困境。

互聯(lián)網(wǎng)大廠們在各行各業(yè)的投資，就如同“托拉斯”一般，靠流量培育自己的雨林，但最終也只能落得被監(jiān)管、處罰的下場。

對于其他行業(yè)的產(chǎn)業(yè)龍頭來說，同樣可能陷入“托拉斯”的境地，如何避免成為下一個互聯(lián)網(wǎng)大廠？不少巨頭開始進軍私募，以正規(guī)軍的身份進行投資。

不過，從另一方面來看，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投的面臨的強監(jiān)管，對VC/PE來說是一大利好。

01互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)投亡了

互聯(lián)網(wǎng)大廠的動蕩又波及戰(zhàn)投部門。

近日，一則有關互聯(lián)網(wǎng)大廠部門調(diào)整的消息迅速傳開，讓本就不平靜的互聯(lián)網(wǎng)圈更加緊張起來。

有小道消息“字節(jié)投資部昨天被一夜解散了”。據(jù)知情人士透露，原戰(zhàn)略投資負責人趙鵬遠帶著5個人轉(zhuǎn)去總裁辦，負責公司的整體戰(zhàn)略；戰(zhàn)略與投資部的部分人員轉(zhuǎn)去業(yè)務線做戰(zhàn)略；財務投資版塊則將徹底解散。這次整體裁撤投資業(yè)務，涉及員工約有百人。有前字節(jié)戰(zhàn)投人士向媒體確認，部門解散消息屬實。

究其原因，有知情人士分析，這應該和中央網(wǎng)信辦出臺的《互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市及投融資操作規(guī)范》有關?！兑?guī)范》要求符合以下兩個條件之一的，在報市監(jiān)前需到網(wǎng)信辦前置審批：

（1）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市及投融資活動中，涉及發(fā)改委《市場準入負面清單（2021 年版）》要求許可準入的事項；

（2）平臺用戶超過1億或去年營收超100億的企業(yè)的上市及投融資活動。前置審批具體事項由屬地網(wǎng)信辦負責指導。

這意味著，字節(jié)跳動作為2020年全球月活用戶數(shù)就已經(jīng)達到19億，2020年營收2366億元的互聯(lián)網(wǎng)大廠，以后投資的每一個項目都需要經(jīng)過網(wǎng)信辦前置審批。

據(jù)分析，增加前置審批的流程后，網(wǎng)信辦將核實投資是否涉及負面清單的內(nèi)容，控制這類企業(yè)進入金融、地產(chǎn)以及其他關乎國計民生的行業(yè)，進一步反壟斷、反資本無序擴張等，估計很難審批下來。

但是，19日晚間，中央網(wǎng)信辦相關部門負責人就進行辟謠，表示中央網(wǎng)信辦從未出臺此文件，信息內(nèi)容不實。

就在同一天，關于推動平臺經(jīng)濟規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展的若干意見也引起關注，其中首次對互聯(lián)網(wǎng)平臺入股金融機構提出規(guī)范。博通咨詢金融業(yè)資深分析師王蓬博表示，可以預計，未來平臺相關戰(zhàn)略投資會受到限制。

字節(jié)跳動相關負責人向媒體表示：“公司年初對業(yè)務進行盤點和分析，決定加強業(yè)務聚焦，減小協(xié)同性低的投資，將戰(zhàn)略投資部員工分散到各個業(yè)務條線中，加強戰(zhàn)略研究職能與業(yè)務的配合。相關業(yè)務和團隊還在進行規(guī)劃討論?！?/p>

而在網(wǎng)傳變動之前，字節(jié)跳動并沒有陷入停滯的征兆。近期，字節(jié)跳動的投資團隊還在招募新人，也在接觸潛在的投資標的。有一家FA機構表示，他們昨天還剛剛給字節(jié)科技投資團隊安排了一場路演。

就在2022年1月17日，字節(jié)跳動還投資了一直看漫畫和影托邦兩家企業(yè)，被視為字節(jié)跳動在大文娛版圖的成型之作，可能成為其百億增長的新曲線。天眼查顯示，2022年剛過了半個多月，字節(jié)跳動就已經(jīng)投資了李未可、東方鴻鵠、設序科技、一直看漫畫和影托邦五家企業(yè)，平均兩天投資一個項目，涉及元宇宙、飲料、SaaS、文娛等多個領域，僅對新型數(shù)字化快消品品牌東方鴻鵠的天使輪投資，交易金額就已經(jīng)達到了近億人民幣。

對比字節(jié)跳動2021年一年投資數(shù)量達到70家的數(shù)據(jù)，2022年開年字節(jié)跳動投資呈現(xiàn)出手更加密集的趨勢。有熟悉字節(jié)跳動的人士表示，字節(jié)跳動投資業(yè)務經(jīng)歷了萌芽到成熟的發(fā)展過程。中間甚至一度找到投行機構，希望對此前零散的投資進行清算?！白罱鼊倓偡€(wěn)定下來，有了打法”。

誰知，字節(jié)跳動剛完成兩個收購的大動作，僅兩天后就傳出了戰(zhàn)投部門被解散的消息，毫無征兆。還有消息稱，字節(jié)跳動擬計劃投資數(shù)字化營銷整體方案服務商Growing.io。不過，隨著字節(jié)跳動投資業(yè)務的整體裁撤，收購Growing.io項目已經(jīng)被叫停。

022022監(jiān)管繼續(xù)

字節(jié)在前，騰訊、阿里等或許就要“緊隨其后”了。

雖然網(wǎng)絡上有關中央網(wǎng)信辦出臺的《互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市及投融資操作規(guī)范》被辟謠為不實消息，但是互聯(lián)網(wǎng)大廠們一年以來的不順肉眼可見，也與監(jiān)管離不開關系。字節(jié)跳動戰(zhàn)投部門的調(diào)整，不由得讓人聯(lián)想到包括阿里、騰訊、美團、京東在內(nèi)的一系列互聯(lián)網(wǎng)大廠的創(chuàng)投部門該何去何從的問題。

其實，互聯(lián)網(wǎng)大廠陷入困境早有端倪。

2021年，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)身處政策監(jiān)管的風暴眼。2021年的關鍵詞中，反壟斷大年、數(shù)據(jù)安全元年等，都與互聯(lián)網(wǎng)大廠們有著密切的關系。

過去，互聯(lián)網(wǎng)大廠們憑借“燒錢、合并、壟斷”的打法，瘋狂擴張至各行各業(yè)。2021年中央經(jīng)濟會議上，將“強化反壟斷和防止資本無序擴張”列為2021年八項重點任務之一。2021年以來，國家市場監(jiān)管總局共發(fā)布反壟斷處罰案例上百起，其中互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)占七成以上。而針對“二選一”、“大數(shù)據(jù)殺熟”等行為的反壟斷細則也在出臺。

其中，2021年4月，阿里巴巴因?qū)嵤岸x一”壟斷行為被行政處罰182.28億元，是我國至今開出的最大反壟斷罰單；10月，美團同樣因“二選一”被罰34.42億元。僅這兩家大廠因壟斷行為被罰金額就已經(jīng)超過200億元。

此外，百度、京東、蘇寧易購、騰訊、滴滴、餓了么等多家互聯(lián)網(wǎng)大廠都因為違反了《中華人民共和國反壟斷法》而遭到處罰。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)牽扯到的數(shù)據(jù)安全問題，成為刺向互聯(lián)網(wǎng)大廠們的另一把利劍。

2021年6月，滴滴向美股遞交招股書。7月，“滴滴出行”因APP存在嚴重違法違規(guī)收集使用個人信息問題，依據(jù)《中華人民共和國網(wǎng)絡安全法》相關規(guī)定被下架。之后，貨車幫、運滿滿、BOSS直聘也被啟動網(wǎng)絡安全審查。

監(jiān)管趨于嚴格后，2021年的冬天，互聯(lián)網(wǎng)大廠們紛紛裁員過冬、節(jié)衣縮食。不斷“降本增效”，裁員、調(diào)整業(yè)務線。被調(diào)整的業(yè)務線，要么是不賺錢，要么是與政策相關，一些燒錢的業(yè)務同樣也在調(diào)整的行列中。

2022年1月5日，國內(nèi)知名互聯(lián)網(wǎng)大廠又中招，因違反反壟斷政策，騰訊涉及9起處罰，共計繳納450萬元罰款，阿里涉及2起，嗶哩嗶哩涉及1起，京東涉及1起。

由此可見，2022年乃至以后，“合規(guī)”將是一個長期趨勢。對互聯(lián)網(wǎng)大廠來說，隨時做好擁抱變化的準備，或許是最好的辦法。

03托拉斯，剛來就走了

“國家早該行動，很多問題到了蔓延形成嚴重后果才采取措施”，華睿投資董事長宗佩民對融中財經(jīng)表示，“互聯(lián)網(wǎng)平臺公司形成壟斷地位后，憑借自己的實力地位橫沖直撞，不僅對許多行業(yè)的發(fā)展形成鯰魚效應，還推行霸王條款侵犯創(chuàng)業(yè)者權利，社會各界早有怨言！國家采取必要措施，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)平臺公司投資行為，是防范壟斷型企業(yè)無序擴張的重要信號。希望國家更多傾聽民眾呼聲，更加徹底有效的解決互聯(lián)網(wǎng)平臺公司公害化傾向”。

而互聯(lián)網(wǎng)大廠們，越來越像是“托拉斯”?！巴欣埂奔磯艛嘟M織的高級形式之一。

所有托拉斯內(nèi)部的一切業(yè)務，如生產(chǎn)、銷售及利潤分配等，全由托拉斯的領導機構──董事會及其所屬機構進行處理。董事會的領導權完全由原來加入托拉斯的一些最大企業(yè)的資本家所操縱。參加托拉斯的企業(yè)，既失去了商業(yè)上的獨立性，也失去了生產(chǎn)上和法律上的獨立性。

惡意收購、兼并，互聯(lián)網(wǎng)大廠們干得并不少。并且，互聯(lián)網(wǎng)大廠們的觸手已經(jīng)延伸到了各行各業(yè)，于是，才有了后來的被強力監(jiān)管。

GGV 紀源資本政府關系高級副總裁王立棟表示，2022年互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管將圍繞一條政策主線“共同富?！焙蛢蓷l監(jiān)管主線“反壟斷和反不正當競爭和網(wǎng)絡安全和數(shù)據(jù)安全”進行。

具體到投資方面，頭部大公司的并購會被限制，資本外生擴張的方法將受到限制。

近期，騰訊減持多家公司，就與互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管離不開關系。過去，騰訊在一級市場投資的條款是非常嚴苛的；二級市場上，騰訊也進行過一些價格聯(lián)合、扼殺式并購。在反壟斷監(jiān)管手段中，有一種叫禁止扼殺式并購(killer acquisition)。經(jīng)過監(jiān)管，騰訊之前的“亞馬遜雨林戰(zhàn)略”會被徹底改變，監(jiān)管希望騰訊和阿里做一個內(nèi)生驅(qū)動的公司，而不是靠流量去培育自己的雨林。

這樣一來，一直以來創(chuàng)業(yè)公司在阿里和騰訊之間必須站隊的情況會徹底改變，阿里和騰訊有可能會打通，創(chuàng)業(yè)公司也沒有必要再去站隊。巨頭之間不正當競爭的氛圍也將被改變。

對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)監(jiān)管的日益加強，也牽引出產(chǎn)業(yè)資本對于投融資的擔憂。宗佩民也指出。

“一批產(chǎn)業(yè)龍頭也有這個問題，憑借市場地位投資，會形成壟斷性行業(yè)集團，也就是托拉斯，會對行業(yè)創(chuàng)新進行固化”。

在其他行業(yè)，巨頭們通常也會通過投資、并購等手段擴張自己的勢力，但另一方面，也觸及到了壟斷的問題，日后是否會向互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一樣面臨監(jiān)管？

對此，一些巨頭們進軍私募，可能是一個解決方向。

2022年1月14日，哈勃科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司完成私募基金管理人備案登記，機構類型為私募股權、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人。此前，哈勃一直是用華為自有基金進行投資。之后，哈勃將以GP的形式參與投資，以正規(guī)軍的身份闖蕩VC/PE圈。

此外，還有農(nóng)夫山泉、娃哈哈、小米、百度等大廠均在私募有所布局?？梢钥闯觯瑢ヂ?lián)網(wǎng)巨頭的強力監(jiān)管，對市場化的創(chuàng)投機構是一大利好。

本文來自微信公眾號 “融中財經(jīng)”（ID：thecapital），作者：吳瓊，編輯：吾人，36氪經(jīng)授權發(fā)布。

關鍵詞： 托拉斯 中國 時代