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下半年利率仍有下調(diào)空間 6月MLF利率保持不變 2022-06-16 08:26:25  來(lái)源:深圳商報(bào)

15日,央行開(kāi)展2000億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作,中標(biāo)利率分別為2.85%、2.10%,與上月持平。由于當(dāng)月有2000億元MLF操作到期,此次操作為等額續(xù)做。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,下半年LPR利率仍有下調(diào)空間。 6月MLF利率保持不變,意味著當(dāng)月LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)的定價(jià)基礎(chǔ)沒(méi)有發(fā)生變化。由于上個(gè)月5年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)15個(gè)基點(diǎn),政策面將觀察這一定向降息措施的影響。因此大多業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),6月LPR將保持不變。

近期,市場(chǎng)資金面整體依然寬松,利率波動(dòng)有限。步入6月以來(lái),銀行間7天期質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率在1.4%~1.7%之間波動(dòng),隔夜回購(gòu)加權(quán)利率則在1.55%以下震蕩。

在美國(guó)高通脹壓力下,近期美聯(lián)儲(chǔ)加快收緊貨幣政策,6月實(shí)施大幅加息已是大勢(shì)所趨。受此影響,短期中美利差倒掛幅度擴(kuò)大。因此,國(guó)內(nèi)貨幣政策現(xiàn)階段或?qū)⒏雨P(guān)注內(nèi)外平衡。

在4月表現(xiàn)欠佳后,5月金融數(shù)據(jù)大幅回暖。央行日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,5月新增人民幣貸款1.89萬(wàn)億元,同比多增3920億元;社融規(guī)模增量為2.79萬(wàn)億元,比上年同期多8399億元;月末M2同比增長(zhǎng)11.1%,而前值為10.5%。

對(duì)此,浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超分析稱,“為對(duì)沖疫情沖擊,央行貨幣政策以穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)為首要目標(biāo),維持穩(wěn)健略寬松格局,核心在寬信用,5年期以上LPR未來(lái)仍有15基點(diǎn)下行空間。此外,預(yù)計(jì)央行繼續(xù)通過(guò)加大再貸款投放促進(jìn)信貸投放、緩解疫情沖擊,后續(xù)增量工具重點(diǎn)關(guān)注新增再貸款。”

信達(dá)證券首席宏觀分析師解運(yùn)亮指出,“未來(lái)貨幣政策或主要有兩大發(fā)力點(diǎn),一是活用結(jié)構(gòu)性政策工具撬動(dòng)信貸增長(zhǎng),二是5年期以上LPR仍存在進(jìn)一步下行空間。近期監(jiān)管層再提繼續(xù)推動(dòng)實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降,新一輪LPR下調(diào)抓手或?yàn)榇婵罾矢母?,考慮到今年以來(lái)短貸需求不弱、穩(wěn)房貸必要性等現(xiàn)實(shí)因素,再降5年期以上LPR的可能性更大。”

開(kāi)源證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為,隨著“寬財(cái)政+寬信用+寬地產(chǎn)”組合的不斷加碼,6月金融數(shù)據(jù)很有可能會(huì)迎來(lái)更為強(qiáng)勁的復(fù)蘇,下半年社融總量增速大概率將上行至11%,結(jié)構(gòu)也將逐步改善。對(duì)于債券市場(chǎng)而言,寬信用是確定的,而貨幣政策受海外加息、通脹壓力、貨幣政策空間有限等約束,寬貨幣空間不斷被壓縮。

中信證券認(rèn)為,5月LPR的非對(duì)稱下調(diào)傳遞了穩(wěn)增長(zhǎng)的政策意圖,銀行將更多向中長(zhǎng)期貸款讓利,有效降低居民和企業(yè)的融資成本,激發(fā)長(zhǎng)貸需求。隨著銀行負(fù)債成本下行,預(yù)計(jì)后續(xù)LPR仍有下行空間,尤其是5年以上LPR下調(diào)空間較大。

關(guān)鍵詞: MLF利率保持不變 公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作 中標(biāo)利率 貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率

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