在創(chuàng)始人汪建國(guó)的帶領(lǐng)下，孩子王與五星電器走向各自不同的路徑。前者向深交所提交招股書，欲沖刺創(chuàng)業(yè)板，后者已被京東全資收購(gòu)。

近日，北京商報(bào)記者走訪母嬰零售企業(yè)孩子王部分門店發(fā)現(xiàn)，目前客流量有所下滑，部分商品甚至低至1.9折。形成鮮明對(duì)比的是，在向深交所提交的招股書中，孩子王宣稱計(jì)劃將以15.32億元，三年內(nèi)開出300家上千平方米的門店。在母嬰零售的經(jīng)營(yíng)端，孩子王能否繼續(xù)闖出一片天地?

逆勢(shì)開店

離開股市的800多天里，孩子王沒有停止對(duì)上市的渴望，以及向全國(guó)市場(chǎng)擴(kuò)張的決心。北京商報(bào)記者查閱近日深交所公布的孩子王招股書發(fā)現(xiàn)，孩子王計(jì)劃在未來三年北上進(jìn)京，以每年開2店的速度，共落子6家門店。除了北京，這300家門店還將進(jìn)入江蘇、安徽、四川等22個(gè)省市。據(jù)了解，當(dāng)前孩子王在全國(guó)共有352家門店。

孩子王相關(guān)負(fù)責(zé)人通過電子郵件向北京商報(bào)記者介紹到，孩子王擴(kuò)店一方面將向三四線城市下沉，提升網(wǎng)點(diǎn)密度，強(qiáng)化公司在華東、西南地區(qū)的優(yōu)勢(shì)地位。其次就是增強(qiáng)廣東、上海、河南等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)或人口大省的門店數(shù)量。而進(jìn)入北京、山西、云南地區(qū)則是為了擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋面。

從孩子王歷年來的開店習(xí)慣看，數(shù)據(jù)顯示，門店平均面積在2700平方米以上，最大面積能達(dá)到7000平方米。在約24.49億元募集資金中，孩子王擬將15.32億元用于全渠道零售終端建設(shè)項(xiàng)目。

在隨機(jī)探訪位于重慶財(cái)富中心和重慶紅星愛琴海店時(shí)，北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，門店正以促銷方式吸引客流，店內(nèi)部分商品除了5折、2.5折甚至1.9折優(yōu)惠，還有不同程度的滿減活動(dòng)。家長(zhǎng)與孩子更集中在活動(dòng)體驗(yàn)區(qū)域，而商品銷售區(qū)域的客流明顯減少。

僅從同行的情況來看，疫情對(duì)線下門店的營(yíng)收影響明顯。財(cái)報(bào)顯示，母嬰零售企業(yè)愛嬰室在2020年一季度中，門店?duì)I收為4.5億元，同比下滑9.24%。在門店上，愛嬰室也在調(diào)整策略：上海關(guān)閉了4家門店，建筑面積共1743.93平方米，而浙江和江蘇也分別關(guān)閉了1家門店。

負(fù)重上市

那么，在疫情防控常態(tài)化的環(huán)境下，孩子王是否會(huì)對(duì)未來的門店面積進(jìn)行調(diào)整?孩子王相關(guān)負(fù)責(zé)人暫未就此對(duì)北京商報(bào)記者作出回應(yīng)，不過，在孩子王2017年公布的財(cái)報(bào)中提及，當(dāng)年的單店平均面積達(dá)到3500平方米。

雖然大店能增強(qiáng)多元場(chǎng)景和體驗(yàn)感，然而隨之產(chǎn)生的費(fèi)用也加重了孩子王開店的負(fù)擔(dān)。在招股書中，其表示，從2017年至2019年期間，費(fèi)用占據(jù)營(yíng)業(yè)收入比例分別為28.55%、26.58%和25.35%，其中工資獎(jiǎng)金、商場(chǎng)租金和宣傳費(fèi)等比重較高，隨著公司銷售渠道的擴(kuò)張，這類費(fèi)用比重將會(huì)持續(xù)上升。

為了尋找增量，孩子王正在加大線上渠道的C端數(shù)字化建設(shè)和投入，打造云POS、智慧門店等11個(gè)模塊，報(bào)告期間的三年內(nèi)，研發(fā)費(fèi)用從1377萬元增長(zhǎng)至1.04億元。不僅如此，孩子王在倉(cāng)儲(chǔ)物流、線上運(yùn)營(yíng)服務(wù)上還處于虧損狀態(tài)。2019年，全資子公司童聯(lián)供應(yīng)鏈有限公司和上海童渠信息技術(shù)有限公司凈虧損分別為1703.93萬元、152.28萬元。

與此同時(shí)，北京商報(bào)記者從其App中看到，除了傳統(tǒng)銷售外，孩子王也涵蓋了孕產(chǎn)服務(wù)消費(fèi)，包括月子中心、月嫂服務(wù)等。實(shí)際上，無論是母嬰電商還是實(shí)體零售，近年來均在設(shè)法拓寬消費(fèi)品類和消費(fèi)場(chǎng)景，來增強(qiáng)營(yíng)收的多元性。例如以母嬰起家的蜜芽，在7月將平臺(tái)從母嬰垂直領(lǐng)域升級(jí)為生活全品類。

不過，從數(shù)據(jù)來看，2017-2019年，孩子王在母嬰服務(wù)上仍在起步階段，營(yíng)收占比為2.43%、2.71%和3.2%，而母嬰商品則占據(jù)94.58%、92.23%和89.91%。值得注意的是，在這三年間，紙尿褲、洗護(hù)用品等母嬰商品的毛利率也在下降，為26.93%、25.5%和23.78%。

除此之外，招股書中還提及了孩子王部分門店出現(xiàn)產(chǎn)品銷售不合格問題以及行政處罰風(fēng)險(xiǎn)，在2017-2019年中，該問題達(dá)到了67項(xiàng)。

對(duì)此，孩子王相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)到，對(duì)于已發(fā)生的處罰，孩子王一直在改進(jìn)。在產(chǎn)品質(zhì)量保障方面，公司制定了產(chǎn)品質(zhì)量控制體系，在新供應(yīng)商開發(fā)時(shí)，對(duì)供應(yīng)商的產(chǎn)品質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、品牌等進(jìn)行嚴(yán)格的篩選。

“而在合作過程中，公司會(huì)定期和不定期地對(duì)供應(yīng)商產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行抽檢，確保生產(chǎn)過程中質(zhì)量的穩(wěn)定。在產(chǎn)品入庫(kù)時(shí)，公司質(zhì)檢人員會(huì)根據(jù)產(chǎn)品品類按照不同的抽檢比例進(jìn)行嚴(yán)格的質(zhì)量檢測(cè)，抽檢合格后方可入庫(kù)，”該負(fù)責(zé)人介紹稱，“此外，公司還會(huì)根據(jù)供應(yīng)商的生產(chǎn)能力、供應(yīng)質(zhì)量等數(shù)據(jù)定期對(duì)合作的供應(yīng)商進(jìn)行評(píng)估和淘汰。”

老板其人

除了計(jì)劃豪擲15.32億元打造數(shù)字化門店，孩子王還將共花4億多元在數(shù)字化平臺(tái)建設(shè)和物流中心建設(shè)上?？梢灶A(yù)見的是，依托門店擴(kuò)張來實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)占有的孩子王，其資本等投入力度將會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。2017-2019年，孩子王資產(chǎn)負(fù)債率分別為63.2%、60.52%和60.87%。

7月21日，江蘇五星電器有限公司被京東全資收購(gòu)，其曾經(jīng)的董事長(zhǎng)汪建國(guó)再次走入了人們的視線。1998年，汪建國(guó)創(chuàng)立的五星電器迅速成長(zhǎng)，成為僅次于蘇寧、國(guó)美的家電企業(yè)。然而，面對(duì)行業(yè)激烈的角逐，2009年，汪建國(guó)選擇將五星電器賣給了外資電子消費(fèi)品零售連鎖企業(yè)百思買，退出了家電江湖。在這之后，孩子王、匯通達(dá)和好享家相繼誕生。

一位業(yè)內(nèi)人士向北京商報(bào)記者表示：“孩子王的老板汪建國(guó)將五星電器脫手后拿到了錢，但不一定會(huì)都投入到孩子王的建設(shè)上，而是尋求財(cái)務(wù)的平衡。如果孩子王上市沒有成功，將對(duì)其擴(kuò)張計(jì)劃造成很大的影響。”他認(rèn)為，孩子王雖然在進(jìn)行線上投入，但營(yíng)收的主要來源依然是線下。

電子商務(wù)交易技術(shù)國(guó)家工程實(shí)驗(yàn)室研究員趙振營(yíng)認(rèn)為，未來孩子王的發(fā)展需要更好地優(yōu)化顧客的現(xiàn)場(chǎng)體驗(yàn)，打造更豐富的用戶幸福感變現(xiàn)方式，提升單個(gè)顧客的顧客價(jià)值，而不是單純跑馬圈地，僅通過建立新店來圈回更多的用戶。

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