美元荒緩解 人民幣貶值壓力在減輕?

人民幣兌美元中間價兩日上調(diào)621個基點;分析認(rèn)為中國有望成為新的全球安全資產(chǎn)中心

4月8日，人民幣兌美元中間價大幅調(diào)升456個基點至7.0483，連續(xù)兩日累計上調(diào)621個基點。被稱為新冠肺炎疫情“次生災(zāi)害”的美元荒，在持續(xù)了大半個月后正逐步減退。繼3月20日美元指數(shù)回落后，反映投資者恐慌情緒的VIX指數(shù)也于近日回落到50以下。目前美元荒還難言結(jié)束，不過人民幣貶值壓力在減輕。

據(jù)中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，4月7、8日，人民幣兌美元中間價累計調(diào)升621個基點，從7.1104上升到7.0483。這一升幅已經(jīng)超過3月23日至3月30日間的一輪調(diào)升，彼時人民幣兌美元中間價累計調(diào)升605個基點。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，自2月20日海外疫情發(fā)酵以來，美股出現(xiàn)顯著調(diào)整;3月10日之后，一方面美股繼續(xù)下跌，疫情繼續(xù)惡化，預(yù)期沒有改善;另一方面美債收益率上行，黃金價格也出現(xiàn)劇烈調(diào)整，代表流動性的市場指標(biāo)迅速惡化，美國內(nèi)外美元流動性緊張在全球蔓延，造成全球資本市場劇烈震蕩。

“美元荒”爆發(fā)，供求失衡推高了美元價格。據(jù)Wind顯示，美元指數(shù)從3月10日的95下方一路上漲，在3月20日達(dá)到最高的102.99，之后回落，3月30日跌至98上下，截至4月8日，美元指數(shù)回彈到100上方。

有市場人士將此次美元荒稱為疫情的“次生災(zāi)害”，受害者之一是新興市場，它們面臨貨幣貶值和資本流出的壓力。今年3月，中國外匯儲備規(guī)模也出現(xiàn)下滑。

為何會出現(xiàn)美元荒?謝亞軒分析稱，既有美國企業(yè)在疫情下收入減少但支出不變造成的流動性需求大增，加劇銀行資金緊張;也有波動率加大后，基金被迫全面拋售部分資產(chǎn)，進(jìn)一步形成負(fù)向循環(huán)。

新京報記者注意到，繼3月20日美元指數(shù)回落后，反映投資者恐慌情緒的VIX指數(shù)近日回落到50以下。美東時間4月7日收盤，VIX報46.7。此前從2月20日開始，VIX指數(shù)從14左右明顯上升至83左右的高點。

不少市場人士認(rèn)為，美元流動性最緊張的時候已過。中金公司表示，目前，中美利差仍然維持高位，隨著中國國內(nèi)疫情得到有效控制、內(nèi)需開始逐步恢復(fù)，中國與其他經(jīng)濟(jì)體的“增長差”從二季度開始可能逐漸擴(kuò)大、“利差”可能保持相對高位。因此，隨著“美元荒”逐步緩解，人民幣兌美元匯率在基本面支撐下可能出現(xiàn)升值壓力。

3月外儲規(guī)模雖然下降，但不少業(yè)內(nèi)人士表示，我國外匯儲備規(guī)模仍然具有穩(wěn)定基礎(chǔ)，我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有改變，國內(nèi)疫情防控形勢逐漸向好，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)積極改善，對外匯儲備形成支撐，進(jìn)一步對人民幣匯率形成支撐。有機(jī)構(gòu)預(yù)計5月人民幣兌美元會反彈到6.9。

不過中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤提醒，美國流動性危機(jī)緩解但未解除，人民幣匯率貶值壓力減輕但貶值預(yù)期上升。

■ 展望

人民幣資產(chǎn)有望成為新的全球安全資產(chǎn)中心

“美元荒真正的最終受害者可能是美元。”德國商業(yè)銀行亞洲高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩表示，美元荒的背后反映出金融系統(tǒng)在危機(jī)來臨時的應(yīng)激反應(yīng)，但也會讓更多的投資者開始考慮選擇更加豐富的投資或者負(fù)債結(jié)構(gòu)，來面對可能隨時無序出現(xiàn)的美元荒。從某種程度上來說，美元荒的出現(xiàn)表明世界金融系統(tǒng)對于美元的依賴，但這樣的依賴如果存在風(fēng)險，那么出于避險的需要，依賴也會慢慢褪去。

中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒認(rèn)為，本次全球金融動蕩背后是安全資產(chǎn)的嚴(yán)重缺乏。全球央行在2008年全球金融危機(jī)后，被市場裹挾長期壓低實際利率，采取量化寬松策略，進(jìn)行大量國債購買加劇了上述安全資產(chǎn)的缺乏，中國市場反而相對于其他市場有了一定的優(yōu)勢和空間，有希望通過進(jìn)一步改革開放成為新的全球安全資產(chǎn)中心。

未來十年人民幣國際地位將媲美日元和英鎊?

4月7日，中國銀行發(fā)布2019年度《人民幣國際化白皮書》顯示，超過八成的受訪境內(nèi)外工商企業(yè)認(rèn)為，未來十年人民幣的國際地位將媲美日元和英鎊。這一比例較2018年的調(diào)查結(jié)果提升了三個百分點，是2016年以來的四連升，并創(chuàng)下2013年首次市場調(diào)查以來的新高。

劉鋒表示，穩(wěn)步推進(jìn)資本項目開放需要實時關(guān)注資本項目雙向開放的風(fēng)險防范，區(qū)分實體經(jīng)濟(jì)運行中的正常外匯需求和短期的投機(jī)需求，防止匯率的短期波動被投機(jī)者利用，防范私人部門的短期外債風(fēng)險，以及國際資本市場風(fēng)險傳染。

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