干飯人的“榨菜焦慮”可能又要加劇了。作為“國(guó)民下飯菜”，曾經(jīng)5毛錢一包的榨菜已經(jīng)突破3元大關(guān)，這甚至比一包泡面還貴。

11月14日晚，涪陵榨菜(002507.SZ)發(fā)布公告稱，基于主要原料、包材、輔材、能源等成本持續(xù)上漲，及公司優(yōu)化升級(jí)產(chǎn)品帶來(lái)的成本上升，決定對(duì)部分產(chǎn)品出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，各品類上調(diào)幅度為3%-19%不等。

涪陵榨菜漲價(jià)的消息也讓輿論炸開了鍋，有網(wǎng)友調(diào)侃“榨菜都吃不起，以后只能關(guān)燈吃面了”。

1600元/噸，青菜頭價(jià)格翻倍

“之前聽說(shuō)要漲價(jià)的消息。這幾天公司通知我們，榨菜要漲價(jià)了，基本上所有品類都要漲，有漲2、3毛的，也有漲價(jià)5毛的。”一位涪陵榨菜的銷售商告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)。就在不到3個(gè)月前，涪陵榨菜接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)還表示“目前暫無(wú)提價(jià)安排”。

而在11月3日舉行的2021年第三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，涪陵榨菜高管表示，今年初由于部分地區(qū)的青菜頭原料因自然災(zāi)害出現(xiàn)短缺，導(dǎo)致青菜頭價(jià)格上漲，屬于特殊情況下的非常規(guī)價(jià)格波動(dòng)。

“去年因?yàn)?span id="uadry9q" class="keyword">疫情，重慶、四川的一些菜農(nóng)因?yàn)閾?dān)心市場(chǎng)需求下降，降低了青菜頭的種植量。今年初，浙江等青菜頭產(chǎn)地又遭受雪災(zāi)，全國(guó)青菜頭的整體產(chǎn)量下降，一些外地企業(yè)只能跑到涪陵和本地企業(yè)搶購(gòu)青菜頭。”一位重慶的蔬菜經(jīng)銷商對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，

供需關(guān)系的改變也讓作為榨菜主要原材料的青菜頭價(jià)格一路上揚(yáng)。一位重慶菜農(nóng)告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，相比去年，現(xiàn)在青菜頭的價(jià)格已經(jīng)翻了2、3倍。“去年1斤青菜頭的價(jià)格大概是3毛多，但現(xiàn)在已經(jīng)漲到8、9毛以上。”

根據(jù)重慶市涪陵區(qū)公布的數(shù)據(jù)，去年1年，除涪陵以外的重慶其他區(qū)縣，青菜頭的種植面積較上年減少4.4萬(wàn)畝。在此情況下，2020年青菜頭市場(chǎng)平均收購(gòu)價(jià)格為900元/噸，今年價(jià)格飆漲至1300元/噸。

上述蔬菜經(jīng)銷商手中的青菜頭售價(jià)更高，其透露，去年青菜頭的銷售價(jià)在750元/噸左右，而現(xiàn)在的價(jià)格是1600元/噸。

關(guān)于目前原材料庫(kù)存和價(jià)格，涪陵榨菜表示，其在涪陵及眉山的窖池容量合計(jì)約28萬(wàn)噸，并且可輔以租用窖池、委托加工等方式擴(kuò)大原料收儲(chǔ)能力，解決階段性窖池需求。“目前公司原料庫(kù)存與需求銜接合理，能夠保障生產(chǎn)供給。未來(lái)公司新建窖池可進(jìn)一步提升原料收儲(chǔ)調(diào)劑能力，有利于更好地平抑原料價(jià)格波動(dòng)，保障原料發(fā)展及產(chǎn)業(yè)鏈安全利益，維持成本、效益和毛利率相對(duì)穩(wěn)定。”

此外，涪陵榨菜在今年成立了原料營(yíng)運(yùn)分部，著力強(qiáng)化大宗原料的發(fā)展、收購(gòu)、加工、運(yùn)營(yíng)等工作，加強(qiáng)公司原料成本管控能力。“根據(jù)目前青菜頭播種與移栽的情況，預(yù)計(jì)明年原材料價(jià)格將會(huì)回落至合理區(qū)間。”

對(duì)于今年原材料上漲帶來(lái)的具體成本壓力，時(shí)代財(cái)經(jīng)在11月15日聯(lián)系了涪陵榨菜方面，但截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

盈利受到擠壓，不得已漲價(jià)

涪陵榨菜的提價(jià)，也是不得已而為之。如果再不提價(jià)，它的盈利空間將進(jìn)一步受到擠壓。

在今年半年報(bào)投資者交流會(huì)上，涪陵榨菜透露，上半年，原料在成本中占比大約為40%，總體價(jià)格上漲了20%-30%，原料價(jià)格的變化也會(huì)對(duì)下半年的毛利產(chǎn)生影響。

原材占公司經(jīng)營(yíng)成本的絕大部分 來(lái)源：涪陵榨菜2021年半年報(bào)

涪陵榨菜還表示，將在今年下半年以及明年上半年使用上半年收購(gòu)的青菜頭原料，原料價(jià)格上漲帶來(lái)的成本壓力將會(huì)從今年下半年開始體現(xiàn)。“公司在全年根據(jù)空池量以及當(dāng)期原料價(jià)格進(jìn)行原料收購(gòu)，目前半成品原料價(jià)格有所回落，對(duì)毛利率的影響將由全年原料收購(gòu)成本決定。”

實(shí)際上，原料價(jià)格上漲帶來(lái)的壓力在涪陵榨菜今年的業(yè)績(jī)上已經(jīng)有所體現(xiàn)。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，今年二季度，涪陵榨菜實(shí)現(xiàn)單季度營(yíng)業(yè)收入同比下跌10.78%至6.38億元，凈利潤(rùn)同比下跌27.57%至1.73億元;第三季度，涪陵榨菜業(yè)績(jī)下滑加劇，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.09億元，同比增長(zhǎng)1.03%，凈利潤(rùn)1.27億元，較上年同期下滑39.07%。

整體來(lái)看，今年前三季度，涪陵榨菜共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.55億元，同比上升8.73%，但凈利潤(rùn)同比下滑17.92%至5.04億元。

此外，涪陵榨菜的毛利率也在持續(xù)走低。今年前三個(gè)季度，涪陵榨菜的毛利率分別為60.07%、59.49%和57.05%。

盈利空間受限，涪陵榨菜卻在不斷加大市場(chǎng)投入。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，涪陵榨菜的銷售費(fèi)用達(dá)到3.39億元，其中，品牌宣傳費(fèi)用高達(dá)1.67億元，今年三季度，涪陵榨菜繼續(xù)投放0.56億元用于品牌宣傳。而在過(guò)去幾年，涪陵榨菜每年在品牌宣傳的支出費(fèi)用僅100萬(wàn)元至250萬(wàn)元之間。

“榨菜市場(chǎng)屬于完全競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，準(zhǔn)入門檻較低，涪陵榨菜為了提高市占率，一方面需要進(jìn)行渠道的持續(xù)下沉，另一方面則是加大品牌宣傳的投入。”上海至匯營(yíng)銷首席分析師張戟對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)分析稱，涪陵榨菜提價(jià)一方面能否緩解原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的成本壓力，同時(shí)也能為巨大的市場(chǎng)投入持續(xù)“輸血”。

從5毛到3元，漲價(jià)策略還靈嗎?

被譽(yù)為“醬菜茅臺(tái)”的涪陵榨菜，多年來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，背后是其穩(wěn)定的市占率和長(zhǎng)期的提價(jià)策略。

據(jù)中信建投證券統(tǒng)計(jì)，自2008年起，涪陵榨菜累計(jì)提價(jià)12次。通過(guò)多次直接加間接的提價(jià)，涪陵榨菜也從2008年前的0.5元時(shí)代進(jìn)入到2008年至2014年的1元時(shí)代，最后又邁進(jìn)了如今的3元時(shí)代。

而從中信建投的數(shù)據(jù)來(lái)看，涪陵榨菜產(chǎn)品漲價(jià)幅度要遠(yuǎn)高于青菜頭收購(gòu)價(jià)增幅。2008-2020年，重慶市涪陵區(qū)青菜頭收購(gòu)價(jià)格漲幅為70%左右，相比之下，涪陵榨菜產(chǎn)品價(jià)格提升幅度接近500%。

戰(zhàn)略定位專家、上海九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，由于榨菜市場(chǎng)規(guī)模不大，涪陵榨菜一家獨(dú)大。在增量有限的情況下，提價(jià)保證了涪陵榨菜持續(xù)盈利能力。

根據(jù)農(nóng)業(yè)信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)，榨菜的原材料青菜頭運(yùn)輸困難且產(chǎn)地集中，外地企業(yè)很難搶占。涪陵榨菜占據(jù)青菜頭最優(yōu)原產(chǎn)地，搶奪原材料能力最強(qiáng)，擁有榨菜行業(yè)唯一全國(guó)性品牌，具備很深的品牌護(hù)城河。

涪陵榨菜對(duì)漲價(jià)“樂(lè)此不疲”的另外一個(gè)原因則是，漲價(jià)之后，其營(yíng)收利潤(rùn)一直保持著高速增長(zhǎng)。

時(shí)代財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2016年7月漲價(jià)后，涪陵榨菜在該年度第4季度的營(yíng)收為1.92億元，同比增長(zhǎng)1.25%，凈利潤(rùn)0.6億元，同比大增306%;2017年年中，涪陵榨菜漲價(jià)后，營(yíng)收達(dá)到7.93億元，同比上升30.6%，凈利潤(rùn)1.72億元，同比增長(zhǎng)48.4%;2017年第4季度提價(jià)后，涪陵榨菜的營(yíng)收和利潤(rùn)分別為2.9億元和1.1億元，同比增長(zhǎng)53.1%和84.2%。

不過(guò)，零售端價(jià)格過(guò)高，可能會(huì)反過(guò)來(lái)抑制市場(chǎng)需求。張戟表示，消費(fèi)者對(duì)于榨菜的品牌忠誠(chéng)度并不算高，榨菜單價(jià)雖低，但要根據(jù)大眾需求，不能頻繁漲價(jià)。

徐雄俊則認(rèn)為，榨菜只是調(diào)味菜的一個(gè)品類，市場(chǎng)容量已經(jīng)到了頂點(diǎn)。“即便涪陵榨菜是行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，持續(xù)對(duì)一個(gè)品類提價(jià)，也無(wú)法改變榨菜遇到品類增長(zhǎng)天花板的事實(shí)。”

智研咨詢報(bào)告顯示，中國(guó)包裝類榨菜行業(yè)規(guī)模為67億元。而在2020年，涪陵榨菜的榨菜產(chǎn)品收入就有近20億元。以此計(jì)算，不到4個(gè)涪陵榨菜就能填滿市場(chǎng)。

面對(duì)增長(zhǎng)瓶頸，除了漲價(jià)和擴(kuò)張產(chǎn)能外，涪陵榨菜還選擇擴(kuò)張品類，推出蘿卜、泡菜等產(chǎn)品。但目前來(lái)看，榨菜依然是涪陵榨菜營(yíng)收的主力。截至今年上半年，榨菜產(chǎn)品占到涪陵榨菜營(yíng)收的89.22%，蘿卜與泡菜的占比僅為3.01%和6.15%。

涪陵榨菜的提價(jià)計(jì)劃前景未卜，但資本市場(chǎng)已經(jīng)開啟了新一輪狂歡。11月15日，涪陵榨菜開盤漲停，截至收盤，報(bào)35.44元/股，漲幅為9.99%，總市值314.58億元。

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