撤回材料才一周就重啟IPO，聯(lián)動(dòng)科技此舉受到市場(chǎng)關(guān)注。

近日，廣東證監(jiān)局披露，佛山市聯(lián)動(dòng)科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“聯(lián)動(dòng)科技”)已于3月19日在廣東證監(jiān)局辦理了輔導(dǎo)備案登記，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為海通證券。輔導(dǎo)備案登記當(dāng)日，距離聯(lián)動(dòng)科技上次IPO撤回材料并終止審核，僅僅過(guò)去一周時(shí)間。

此前聯(lián)動(dòng)科技闖關(guān)科創(chuàng)板已至第二輪審核問(wèn)詢(xún)函環(huán)節(jié)，卻選擇撤回上市申報(bào)材料，讓外界詫異，對(duì)于主動(dòng)撤回IPO，聯(lián)動(dòng)科技的說(shuō)法是“出于公司戰(zhàn)略規(guī)劃因素考慮，主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)。”

聯(lián)動(dòng)科技主要專(zhuān)注于半導(dǎo)體封裝測(cè)試領(lǐng)域?qū)Ｓ迷O(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，但其主營(yíng)產(chǎn)品分立器件測(cè)試設(shè)備市場(chǎng)較小，營(yíng)收陷入瓶頸。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，聯(lián)動(dòng)科技還主動(dòng)降價(jià)以爭(zhēng)取市場(chǎng)，尤其是在2019年大幅降低主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格，當(dāng)年業(yè)績(jī)也出現(xiàn)大幅下滑。

但公司對(duì)大客戶(hù)的吸引力仍逐漸下滑，2017年至2019年，對(duì)前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售額從1.12億元降至5843.5萬(wàn)元，降幅達(dá)47.83%。

此外聯(lián)動(dòng)科技還面臨著毛利率下滑，依賴(lài)補(bǔ)貼優(yōu)惠等問(wèn)題。

對(duì)于上述問(wèn)題，長(zhǎng)江商報(bào)向聯(lián)動(dòng)科技發(fā)送采訪(fǎng)函，但截至發(fā)稿尚未受到回復(fù)。

有業(yè)內(nèi)人士分析表示，一些企業(yè)存在“帶病闖關(guān)”的現(xiàn)象，暫時(shí)撤退也不失為最優(yōu)選擇，目前，聯(lián)動(dòng)科技實(shí)際上正在面對(duì)著營(yíng)收利潤(rùn)下滑與行業(yè)天花板的尷尬現(xiàn)狀，再次重啟IPO或存在一些困難。

利潤(rùn)依賴(lài)補(bǔ)貼優(yōu)惠

根據(jù)招股書(shū)，聯(lián)動(dòng)科技主要產(chǎn)品包括半導(dǎo)體自動(dòng)化測(cè)試系統(tǒng)、激光打標(biāo)設(shè)備以及其他機(jī)電一體化設(shè)備，其中，半導(dǎo)體自動(dòng)化測(cè)試系統(tǒng)的年度營(yíng)收占比在60%以上，是公司的主要業(yè)績(jī)來(lái)源。

聯(lián)動(dòng)科技半導(dǎo)體自動(dòng)化測(cè)試系統(tǒng)業(yè)務(wù)，包括分立器件測(cè)試系統(tǒng)、集成電路測(cè)試系統(tǒng)兩大類(lèi)，其中前者具有優(yōu)勢(shì)，其也在招股書(shū)中披露，在該領(lǐng)域具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)及較高的市場(chǎng)份額。

不過(guò)，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，相較于集成電路測(cè)試設(shè)備市場(chǎng)，半導(dǎo)體分立器件測(cè)試設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小，聯(lián)動(dòng)科技援引的數(shù)據(jù)顯示，2019年全球分立器件測(cè)試設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模僅為0.45億美元，其中公司市場(chǎng)占有率超過(guò)25%。

因此，聯(lián)動(dòng)科技在招股書(shū)中也提示了市場(chǎng)開(kāi)拓的風(fēng)險(xiǎn)，其表示，相較于集成電路測(cè)試設(shè)備市場(chǎng)，半導(dǎo)體分立器件測(cè)試設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小，且半導(dǎo)體專(zhuān)用設(shè)備具備較高的供應(yīng)商準(zhǔn)入門(mén)檻和較長(zhǎng)的產(chǎn)品認(rèn)證周期，未來(lái)若無(wú)法有效開(kāi)拓新市場(chǎng)、拓寬產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，將對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)產(chǎn)生不利影響。

由于該領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)模較小，聯(lián)動(dòng)科技很快觸及天花板，2017年至2019年期間(簡(jiǎn)稱(chēng)報(bào)告期)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期，其營(yíng)業(yè)收入分別為1.50億元、1.56億元、1.48億元，凈利潤(rùn)分別為4364.11萬(wàn)元、4407.32萬(wàn)元、3177.52萬(wàn)元，凈利潤(rùn)整體下降27.19%。

2020年出現(xiàn)業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)折，聯(lián)動(dòng)科技披露，其2020年?duì)I業(yè)收入為2.03億元，同比增長(zhǎng)37.10%，凈利潤(rùn)6602.37萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)107.36%。

對(duì)于業(yè)績(jī)突然增長(zhǎng)，聯(lián)動(dòng)科技表示，收入增長(zhǎng)主要受益于國(guó)內(nèi)客戶(hù)需求增長(zhǎng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是在收入規(guī)模同比擴(kuò)大的情況下，受疫情影響差旅費(fèi)下降等因素影響，銷(xiāo)售凈利率增加，加之公司收到的政府補(bǔ)助有所增長(zhǎng)。

事實(shí)上，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，政府補(bǔ)助對(duì)聯(lián)動(dòng)科技業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)逐年增長(zhǎng)。2017年至2019年，其獲得的政府補(bǔ)助分別為100.93萬(wàn)元、695.26萬(wàn)元、785.34萬(wàn)元，三年間漲幅明顯。

另外，同期，聯(lián)動(dòng)科技母公司還享受按15%、10%、10%的稅率繳納所得稅的優(yōu)惠政策，聯(lián)動(dòng)科技報(bào)告期內(nèi)由此獲得所得稅優(yōu)惠約為497.38萬(wàn)元、720.82萬(wàn)元、496.76萬(wàn)元。除此之外，聯(lián)動(dòng)科技還享受出口產(chǎn)品按0%的稅率繳納所得稅的優(yōu)惠政策。

因此，綜上，報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)動(dòng)科技獲得的稅收優(yōu)惠與政府補(bǔ)助總額分別約1150.04萬(wàn)元、1819.71萬(wàn)元、1767.35萬(wàn)元，分別占當(dāng)期利潤(rùn)總額的23.12%、37.87%、53.37%。

如若未來(lái)稅收優(yōu)惠無(wú)法延續(xù)，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的不利影響。

大客戶(hù)流失降價(jià)爭(zhēng)市場(chǎng)

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，聯(lián)動(dòng)科技降價(jià)爭(zhēng)取市場(chǎng)。

招股書(shū)顯示，2017年至2019年，公司分立器件測(cè)試系統(tǒng)銷(xiāo)售單價(jià)分別為35.08萬(wàn)元/套、25.22萬(wàn)元/套、25.55萬(wàn)元/套;集成電路測(cè)試系統(tǒng)銷(xiāo)售單價(jià)分別為59.68萬(wàn)元/套、53.48萬(wàn)元/套、33.16萬(wàn)元/套。

對(duì)于銷(xiāo)售單價(jià)下滑的原因，聯(lián)動(dòng)科技表示，是由于客戶(hù)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品配置的變化導(dǎo)致。2019年公司為加快拓展國(guó)內(nèi)IC測(cè)試設(shè)備市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品對(duì)國(guó)內(nèi)重點(diǎn)戰(zhàn)略性客戶(hù)的布局和覆蓋，適當(dāng)降低了產(chǎn)品價(jià)格。而這或許是其2019年業(yè)績(jī)大幅下滑的原因之一。

毛利率也隨之下滑。2017年至2020年第一季度，聯(lián)動(dòng)科技分立器件測(cè)試系統(tǒng)的毛利率分別為75.41%、71.17%、71.05%和69.72%;集成電路測(cè)試系統(tǒng)的毛利率分別為70.87%、73.36%、66.35%和47.64%，均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

需要注意的是，聯(lián)動(dòng)科技對(duì)大客戶(hù)的吸引力也在下降。

聯(lián)動(dòng)科技在招股書(shū)里，描述自身是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體分立器件測(cè)試系統(tǒng)供應(yīng)商，研制成功的集成電路測(cè)試系統(tǒng)在國(guó)內(nèi)外知名半導(dǎo)體企業(yè)得到了認(rèn)可和應(yīng)用，是少數(shù)進(jìn)入國(guó)際封測(cè)市場(chǎng)供應(yīng)鏈體系的中國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)之一。

但根據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)動(dòng)科技對(duì)前五大客戶(hù)的營(yíng)收持續(xù)下跌，2017年至2019年對(duì)前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售額分別為1.12億元、6811.12萬(wàn)元、5843.5萬(wàn)元，三年間降幅達(dá)47.83%。

總體來(lái)看，目前，全球半導(dǎo)體專(zhuān)用設(shè)備市場(chǎng)仍由海外制造商主導(dǎo)，泰瑞達(dá)、愛(ài)德萬(wàn)等國(guó)際知名企業(yè)占據(jù)了全球半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備行業(yè)的主要份額，市場(chǎng)集中度較高。國(guó)內(nèi)企業(yè)中，以聯(lián)動(dòng)科技、華峰測(cè)控、長(zhǎng)川科技為代表的半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備制造商已成功進(jìn)入國(guó)內(nèi)外封測(cè)龍頭企業(yè)的供應(yīng)商體系。

不過(guò)，相關(guān)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著我國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)的壯大以及進(jìn)口替代進(jìn)程加速，可能導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇或吸引潛在進(jìn)入者，因此，聯(lián)動(dòng)科技也將面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 撤回材料